¿Nos visitas desde USA? Entra a tu página Rankia.us.
Doomsday Insight

Mr. Market y las rimas

Aviso: Si alguno sufre de estrechez de miras, falta de humor o amor absurdo por una bandera o país es mejor que no siga leyendo y vuelva a sus quehaceres diarios.

Hubo alguien que dijo que la historia no se repite, pero rima. Una cosa curiosa que se adquiere con la experiencia es la capacidad de perspectiva, hace una semana el mercado se hundía como si no hubiese un mañana mientras que los medios de comunicación abrían sus informativos con “el pánico se apodera del mercado” y demás retahíla de titulares sensacionalistas.

Ganemos perspectiva señores y veamos que ha pasado realmente.

Nuestro Ibex está camino de cerrar el año haciendo un precioso -11%, ¡oh vaya! Parece que éste año vamos a terminar en negativo, pero aun así ha sido un año lleno de oportunidades, ya seas de los que hace operaciones de futuros, opciones, acciones o lo que sea con el producto que sea, ha sido un año de oportunidades, hacía tiempo que no podíamos comprar Inditex a menos de 25€, y eso es un precio estupendo, también hacía tiempo que no se veían ampliaciones de capital como la que realizó Vertice, que prácticamente te regalaban el dinero solo por acudir a la AK, también hemos sido testigos de uno de los años más sencillos para operar con futuros, los mínimos y los máximos estaban tan claros, que es el año en el que los analistas técnicos están en boca de todo el mundo, en detrimento de los Value Investor.

Personalmente creo que la guerra entre estás filosofías es absurda.

En mi carrera como inversor, hasta ahora, me han marcado varios eventos, los CoCo’s de Deutsche Bank, el Brexit, la elección de Trump, atentados varios y en España los diferentes efectos de la incertidumbre política. En todos ellos siempre me ha afectado el mercado de la misma manera, primero baja y después se recupera para seguir subiendo (excepto el Ibex) lo que ha convertido una operativa de trading puro en una oportunidad de value investing clara. Aprovechar esos momentos para, a parte de comprar futuros, opciones y demás productos, comprar empresas con un buen Moat a precios de derribo.

El caso del Ibex es complejo, primero porque la incertidumbre interna del país pesa demasiado, tenemos un atajo de políticos incompetentes en el gobierno central y en diferentes comunidades autónomas que solo tienen miras para tomar decisiones a cuatro años. Mientras que los inversores queremos medidas siempre estructurales para el largo plazo. Además ocurre que según te mueves por el mapa hacia el sur encuentras que los índices de productividad caen, bueno… se desploman. Por ejemplo mientras que en regiones como el País Vasco la relación de inversión frente aportación al PIB es de 1,22, la de Andalucía es de 0,95. En perspectiva esto significa que los Vascos somos un 28% más productivos que los andaluces, y es algo que debería hacer que nos replanteemos el modelo productivo de nuestro país, es inadmisible que en un entorno global tengamos un diferencial tan grande, aunque por supuesto, no quiero que se subvencione nada, todo debe basarse en el libre mercado. Como nota añadiré que el caso de Extremadura es peor, su relación es de 0,8 lo que significa que por cada 1€ invertido en los trabajadores extremeños, los españoles solo reciben 0,80€, es decir, pierden un 20% de su inversión.

Estos datos los observamos en los mercados y en concreto en la Bolsa, mientras que empresas como CIE, CAF, Neinor… son líderes y muy rentables para sus accionistas, otras como Neuron o… dios mio… Abengoa son una ruina, bueno, no solo una ruina, una ruina al cuadrado, porque después de quebrar te meten un contra-split y siguen bajando haciendo que pierdas eternamente tu inversión, Abengoa por ejemplo es una empresa que deberían cerrar, sin más, dejarla caer y liquidarla, desde que todo empezó la empresa ha destruido para los accionistas el 99,9805% de su valor de mercado. Y he puesto tantos decimales porque cada día compruebo el número.

Viendo estos datos y está incertidumbre, y eso que no he entrado hablar de independentismos varios, es normal que el Ibex solo pierda un 11% en el año, e incluso para muchos inversores poco pierde visto el percal del país.

En cuanto a otros mercados como el Dow Jones o el S&P500 tenemos algo totalmente diferente, han sufrido caídas puntuales, del nivel de abrir informativos en Bloomberg o la CNN también, pero algo que me sorprende de los yankis es su capacidad para reponerse, han recuperado siempre las caídas y generados beneficios en un breve periodo de tiempo, algo increíble y que constata que la inversión en empresas de USA es una opción de lo más rentable e inteligente.

 

0

Desde 2010 no hacen más que subir y subir, muchos decían que se debía a las 3 QE’S que realizó la FED, e incluso yo era escéptico cuando decidieron retirar los estímulos, pero la historia nos ha demostrado que les ha ido muy bien, incluso con las caídas de más del 30% que se producían en el mercado de futuros durante las elecciones en las que Trump salió ganador han demostrado que saben recuperarse. En cambio el Ibex, hundido y perforando los suelos cada día más.

Podríamos analizar el mercado del tipos de cambio o de curva de tipos de interés, o el mercado del uranio, en todos ellos encontraremos oportunidades acordes para todo tipo de inversores, no sé quien invierte en renta fija hoy en día, pero seguro que alguien lo hace, sea como sea, lo importante es que seamos conscientes de que la historia aunque no se repite, rima, la historia se parece una y otra vez, un analista técnico nos hablaría de movimientos en “V” o de dobles suelos y techos, mientras que un value investor nos hablará de oportunidad respecto al valor en libros o a su EBITDA, da igual, sea cual sea el método de inversión que se siga todos persiguen lo mismo, comprar barato y vender caro.

Con lo que nos debe quedar claro que lo básico a la hora de invertir es adaptarnos al entorno temporal que queremos para nuestra inversión, y adaptar nuestra inversión al  perfil de aversión al riesgo que tengamos. También debemos evitar fiarnos del banco, son unos traidores que no merecen nuestro dinero, por lo que siempre que sea posible tenemos que buscar el asesoramiento de un asesor financiero independiente, porque claro está, no todos saben de inversiones de la misma manera que no todos saben mecánica.

Otro aspecto que tenemos que tener en cuenta y que me ha llamado mucho la atención en cuanto al ritmo de la historia, es que actualmente vemos que existen dirigentes políticos que pretenden regular el mercado de alquiler de viviendas, por supuesto, limitando los precios máximos, como buen gobierno opresor que tenemos. Aspecto que me llama poderosamente la atención porque en España, el mercado de alquiler de vivienda residencial es uno de los más dinámicos del mundo, y pese a que griten que se está creando una burbuja eso es totalmente falso. Una burbuja como la que vivimos en 2008 sería algo peligroso, otra vez, pero en este caso la inmensa mayoría de los que compran para alquilar o que alquilan lo hacen a largo plazo, no se están dando situaciones de comprar, alquilar y vender con contrato de alquiler incluido, como si ocurría en 2008, además de que muchas de las compras para alquiler entonces se hacían mediante hipotecas, y ahora no, se pagan al contado.

Por lo tanto y para no alargarme en exceso, necesitamos confiar en un profesional a la hora de tomar nuestras decisiones de inversión, a la hora de tener en cuenta el management de una empresa en la que vayamos a invertir tengamos en cuenta su procedencia geográfica, norte vs sur, y si vamos a realizar una inversión inmobiliaria tengo un extenso artículo sobre el asunto, pero lo que son burbujas… aun no las tenemos.

 

 

  1. #1

    belcebu

    Brillante artículo y con el que suscribo todo lo que comentas, especialmente la poca calidad que hay en el IBEX y la diferencia de productividad por comunidades autónomas en España