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Blog Dolar Blue
Cotizaciones, formas de adquisición y valor del dólar en Argentina

El mercado de Pesos puede frenar al Dólar

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El mercado de capitales en pesos podría ser utilizado como un gran aliado para frenar la demanda por refugio de valor hacia el dólar pero para ello es indispensable que los instrumentos en pesos se puedan operar con absoluta sinceridad de precios. 
 
La inflación se define como el aumento sostenido y generalizado del nivel de precios. Algo que venimos observando no sólo en la dinámica del dólar blue sino también en la del oficial.
 
El problema con el dólar es que es percibido en especial por los argentinos como “el refugio” de valor y de esta forma se le agrega a la demanda transaccional un factor adicional que explica la tendencia permanente que el mismo tiene hacia la sobre-acción: una demanda por ahorro.

 
La inflación licúa riqueza en pesos por lo que de una u otra forma los argentinos intentan cubrirse de dicha licuación acobijándose en el dólar, a esta altura en cualquiera de sus formas. Si no se hacen cambios estructurales en la economía argentina esta ansiedad por refugio persistirá. 
 
Tengo la sensación de que en el corto plazo no habrá cambios estructurales y en este contexto se hace necesario analizar qué alternativas de corto plazo existen para frenar la dinámica del dólar el cual tiene claras consecuencias en la economía real. Si se busca frenar al dólar, se hace necesario que el mercado en pesos se transforme en una opción para el ahorrista.
 

Por ejemplo:

Un mercado fluido de bonos ajustables por una inflación fidedigna seguramente una parte del mercado que ahora corre hacia el dólar se refugiaría en dichos instrumentos. Lo mismo ocurriría con los dólar-link.
 
En la medida que el público perciba una velocidad devaluatoria similar entre el blue y el oficial, dichos instrumentos ofrecen una razonable protección frente a la suba del dólar, de hecho en este último tiempo con un dólar oficial devaluándose agresivamente los dólar-link han tenido un rally sustancial.
 
Lo bueno de esto es que la batalla contra el dólar no necesariamente está perdida pero para que funcione algo se deberá perder a cambio. Tasas más altas con menos crecimiento, un mercado más volátil pero a la vez más sincero en donde se concentren las expectativas de los agentes diariamente, etc. 
 
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Paradójicamente, el freno al dólar en el corto plazo es el mercado de capitales en pesos. Hay muchos pesos y para frenar al dólar es necesario que esos pesos se vayan a otro lado.
 

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