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Blog Definitivamente quizá

Siempre pasara lo que ya ha pasado una y otra vez

Etiqueta "bolsa": 30 resultados

Las inversiones y la ética. ¿Rectas paralelas?

En el anterior post hablábamos de Pfizer y de las buenas empresas que deben estar en nuestra cartera para compararlas con las cosas que a veces vemos en las carteras de nuestros gestores-gurús, pero para ello usamos como herramienta una vacuna que fabrica Pfizer.

Realmente este post debía tratar sobre el concepto de promediar y el value, para intentar descubrir porque los value promedian, ¿si algo es bueno y ya están dentro para que meten más? ¿Acaso son infalibles?, pero en el anterior post un forero en uno de los comentarios hablando sobre un tema concreto con el que no estaba de acuerdo sacó el tema de la ética de refilón.

Y eso me hizo pensar, y llegué a la conclusión que debía sacar el tema, teniendo en cuenta de que en este post iba a hablar de Lakeland Industries, Inc. Verán en el anterior post trataba de qué tipo de empresas deben estar en la cartera de un inversor sobrio, sereno y sosegado.

Pero todos saben que el que hoy no lee a Taleb parece un indocumentado, y que están muy de moda las estrategias convexas, o sea una de esas operaciones en las que se puede ganar mucho, aunque su probabilidad no sea enorme, se trata de que en una de esas que salga bien ganas mucho y compensa las que salieron mal.

Se trata de que tenía en la mente aquello que me habían escrito en un comentario sobre la ética y estaba viendo cómo generar una estrategia en la que aparcar unos dineros en una apuesta convexa, y todo eso  mientras estaba en esta playa de Almería:

playa almería

Pero en esas he girado un poco más la cabeza y he visto esto:

playa almería

Sí, esa es la famosa Iglesia de San Miguel de las Salinas, que ha salido en varios videos musicales y que es un icono de la cultura pop. Pero no deja de ser una iglesia, diferente, tremendamente fotografiable por su entorno peculiar en el cabo de Gata, pero una iglesia, y mientras le daba vueltas a la idea de la ética, giro y me encuentro una iglesia… oh dios, el bien y el mal.

Y he tenido que ponerme con el post sobre las inversiones y la ética, para preguntarnos si acaso no son rectas paralelas.

El tema es que me preguntaban algo así como “a quien estamos beneficiando con nuestras inversiones y actuar en consecuencia”, me decían algo así como si estaba bien invertir en tabaqueras, empresas que promocionan la ludopatía…

Y me di cuenta que para poder escribir el post sobre Lakeland Industries, Inc., debía primeramente responder todo eso para ser coherente y de no poder hacerlo entonces no debía escribirlo. Veamos que pasa y si soy o no capaz de hablar de LAKE.

Bien primeramente hemos de aceptar con humildad nuestra condición insignificante, esto es, nosotros no movemos el mercado somos precioaceptantes que compremos una acción o la vendamos realmente no afecta a su precio. Nuestros comentarios sobre algo no afectan, no es verdad aquello de que si lo deseas con mucha fuerza se cumple. Lo siento pero no, no sucede.

Siendo esto así, los hechos que se dan no están en nuestras manos, o sea si unos terroristas derriban las Torres Gemelas, nosotros no somos ni culpables ni responsables, su actuación es reprobable pero somos precioaceptantes no podemos hacer nada para evitarlo ni para resolverlo. Hechos que simplemente ocurren, como esa explosión en Aramco en Arabia Saudí que tiene al petróleo loco.

Así pues si no podemos hacer nada por evitar que suceda, ni somos culpables, si tan solo somos espectadores de la película de la vida, ¿Por qué no podemos ya puestos intentar salir beneficiados económicamente de un hecho que escapa a nuestro control?

¿Acaso no habrá ultras del Barça invirtiendo en las empresas de Florentino Pérez? ¿Acaso no habrá palestinos que odien a los judíos invirtiendo en TEVA?, ¿acaso no habrá ecologistas especulando con el petróleo?... Quien esté libre de pecado que tire la primera piedra.

Dicho lo cual además el tema de la ética es complejo pues las éticas son individuales, lo que a mí me parece bien a otro le parecerá mal, y muchas veces la gente confunde ética con intereses. Realmente pienso que no creo que haya ningún principio religioso, moral, ético o de justicia social que esté por encima de la libertad individual siempre con los límites marcados por las leyes vigentes. Nuestra libertad acaba donde empieza la de los demás. Al final es un debate estrictamente legal, ni moral, ni ético, ¿es legal invertir en empresas armamentísticas?, si lo es. Así pues no podemos más que reenfocar el tema en la pura legalidad, vivimos en un mundo libre y si es legal no hay más discusión. Por supuesto habrá quien desde su moral o su ética lo verá mal, perfecto que no lo haga, pero su libertad acaba donde empieza la mía y si yo lo veo bien y encima es legal no creo que se me pueda reprochar nada.

Por supuesto en los comentarios tienen espacio para discutir este tema, que para eso está.

Bien pues dicho eso vayamos con LAKE. Miren este es el enlace a su web:

https://www.lakeland.com/la/

Es una empresa que produce trajes de protección, para muy diversos tipos de circunstancias desde incendios a accidentes de tipo químico, pero lo que puede mover realmente su cotización es que fabrica trajes de protección contra el Ébola.

El Ebola es una enfermedad peligrosa que se suele dar en África y que cuando se produce un brote desgraciadamente provoca víctimas y los sanitarios necesitan unos trajes especiales de protección que esta empresa fabrica, ya en 2014 tuvo un pico de volumen que la llevó bien arriba.

Bueno pues hoy tenemos en marcha el “brote de Ébola de Kivu”, si compramos acciones de este valor y las aparcamos y se produce un situación en la que sean necesarios muchos más trajes, sus ventas se disparan y la cotización también.

lakeland

Como pueden ver esta acción se mueve de forma brutal ante este tipo de sucesos, de forma que si aparcamos un dinero ahí y esperamos puede suceder que nuestra apuesta convexa obtenga grandes beneficios puesto que nos puede dar mucho a ganar, aunque con una probabilidad no muy alta, lo que hablábamos arriba si no sale alguna de esta compensará los costes de las que no han salido pero con creces.

En todo caso como bien nos dice Julieta Venegas en “Bien o Mal”, el tema es complejo “ahora fluye con facilidad, pero me pongo a dudar, me confundo y no distingo si está bien o si está mal. Si está bien, agradezco y te corresponderé, si está mal como nunca lloraré, mientras tanto apuesto todo”

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Infringiendo la ley de la gravedad: Beyond Meat.

Hoy ha sido festivo en EEUU, y me he puesto a repasar acciones que tengo en mi listado personal y he reparado en esa maravillosa mentira envuelta en celofán amarillo y verde con árboles de mandarina y cielos de mermelada. Si he reparado en Beyond Meat, y ahí he recordado a mi admirada Tilray (TLRY).

Verán el mercado y en especial el Nasdaq son capaces de obrar milagros, pueden convertir el agua en vino, o bien conseguir que panes y peces infinitos salgan de un canasto, otro de los milagros que consigue (siempre en colaboración con los ludópatas que desde los casinos de Macao invierten en aquello que rompe resistencias dada su fe en el análisis técnico) el milagrero Nasdaq es el de la levitación de forma que los valores infringen la ley de la gravedad.

Pero claro desgraciadamente para los inversores que siguen a las tendencias o modas esa situación irreal no dura para siempre, y tarde o temprano, más bien temprano la realidad se impone y los inversores pierden hasta la camisa.

Hace más o menos un año les presenté este post:

https://www.rankia.com/blog/definitivamente-quiza/4030740-burbuja-libro-tlry

Bien, en ese post les proponía que del modo en el que se sintieran más cómodos se pusieran cortos en TLRY, bien a pecho descubierto, bien con opciones. La fecha de publicación del artículo fue el 23 de septiembre de 2018. Veamos el grafico:

cotización tilray

Esta acción bañada en ácido llegó a cotizar a 300 dólares en septiembre de 2018, pues nada en esas fechas les comenté que quizá lo mejor sería apostar por la caída del valor, hoy un año después cotiza a 25 dólares, una caída de más del 90%. No es factible cazar techos o suelos, pero estas burbujas cuando explotan empiezan su goteo hacia abajo y a destruir valor. Al final no se puede infringir la ley de la gravedad eternamente ni en el todopoderoso Nasdaq.

Bien ahora vayamos con la siguiente, si Tilray iba de marihuana, esta va de carne vegana, ya saben ustedes que para crear una burbuja necesitamos un sector en el que las expectativas sean altas difícilmente vamos a conseguir un burbujón en un sector maduro previsible, vamos en habas contadas no. Pero del mismo modo que nos hicieron creer que la marihuana iba a crecer de modo exponencial que sus usos terapéuticos y recreativos en EEUU crecerían por la fiebre liberalizadora, ahora nos hacen creer que la moda vegana se va a extender y que en poco tiempo nadie querrá comer carne rojas de verdad porque al parecer se ha demostrado que una ingesta excesiva es cancerígena y porque la cría de las terneras consume energía y agua.

Siempre que hay una burbuja por medio, obligatoriamente tenemos que estar ante algo deslumbrante que parezca que vaya a cambiar el mundo, a veces sucede, recuerden la burbuja puntocom del año 2000/2001 al final los que sobrevivieron cambiaron el mundo pero en el momento burbujil las expectativas eran increíbles y nos tragamos que YA era real. Es una característica de las burbujas, estar en un sector de moda con grandes expectativas. Cuidado en el largo plazo algunas se cumplen, pero no sabemos que empresas son las que lo consiguen o si lo conseguirá alguna.

Bien vayamos con BYND, por partes, primeramente está en un sector “cool”, por razones medioambientales, filosóficas o culturales muchas personas son vegetarianas, otras veganas y parece que la tendencia es creciente pues hoy día la carne roja tiene una etiqueta de nociva en cantidades excesivas, de forma que este sector parece el futuro. Bien ya tenemos el primer ingrediente de la burbuja.

Vean la gráfica de BYND:

gráfico beyond meat

Como verán esta acción ha tenido ya su momento de gloria y es a partir de ese instante cuando podemos proponer una actuación contra el valor pero recuerden que el mercado puede estar irracional más tiempo que el inversor solvente, para eso se inventaron las opciones o bien tienen que tener suficiente liquidez para soportar si vienen mal dadas.

El tema es que esta empresa tiene 400 trabajadores únicamente vean su sede en El Segundo, justo al lado del superaeropuerto de Los Ángeles el famoso LAX. Vean una foto satélite de sus instalaciones, vean vean, vean que “todopoderosa empresa”:

 

beyond meat inc

Con unos ingresos de 87 millones de dólares y 400 trabajadores capitaliza más que The Western Union Company con 5000 millones de dólares y 12000 empleados. ¿Cómo es esto posible? Más bien donde sería la pregunta clave, y si es posible allí en el Nasdaq en la tierra de libertad hogar de valientes que se atreven a invertir en semejantes burbujas. Verán claro que BYND puede ser una gran empresa y vender mucho y tener un futuro halagüeño como quizá tendrá TLRY, pero hoy están violando la ley de la gravedad y eso no puede ser.

Si quieren ver más fotos de las instalaciones miren miren:

oficinas beyond meat

Ven es “esa” nave, eso capitaliza 9700 millones dólares, es una broma, una burla, solo bajo los efectos de algún tipo de sustancia psicotrópica puede un inversor de bien creerse que esto es sostenible y que va a subir y subir.

En realidad todos estos cuentos suelen venir muy bien a los directivos de esas empresas que suelen tener sus stock options y cobran con acciones que después pueden colocar a precios increíbles gracias a la estupidez agregada de inversores que creen en los milagros.

Si saben trastear la aplicación de google podrán ver que un poco más arriba pero en la misma nave parece aparca el CEO:

nave beyond meat

Sí, es un corvette, exacto ahí está el ejecutivo de turno riéndose en la cara de los accionistas bajando con sus nike de su corvette rojo dispuesto a entrar en la empresa a dirigir para crecer… crecer su cuenta corriente que es de lo que van estas salidas a bolsa.

Me encantaría que la SEC hiciera algo ante estas aberraciones, pero bueno es que aquello es el far west, allá cada cual con su pasta…

Verán un inverso sereno sobrio y aburrido sería incapaz de tragarse este cuento, solo bajo los efectos del LSD alguien sensato puede alucinar con este tipo de valores y comprar y confiar en que esto saldrá bien, en su famosa canción “Lucy in the sky with diamonds” nos hablan de este tipo de cosas, nos hablan de los árboles de mandarina y cielos de mermelada, del celofán amarillo y verde, del mundo en el que estos valores existen y pueden alcanzar esas cotizaciones estratosféricas que después dejan pillados eternos que creen que podrán salir de la empapelada, les dejo con el video:

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Hong Kong, un Tiananmen twitteado

Tenemos ante nosotros una crisis en toda regla, todo viene de una revuelta ocurrida hace 5 años en Hong Kong, el partido único chino no acaba de entender muy bien el asunto de la libertad es lo que tiene tener súbditos en vez de ciudadanos que no les entiendes. Total que ya tuvieron la revolución de los paraguas en 2014 y ahora tras intentar implementar una ley de extradición los ciudadanos se revolvieron, pues cuando uno se acostumbra a eso de tener derechos y que los tribunales velen por ellos pues no te acaba de gustar que te puedan llevar esposado a la China continental y te juzguen sin garantías procesales.

Es muy normal que cuando se prueba la libertad y el estado de derecho no se quiera abandonar y volver a la ausencia de todo ello. Lo que se inició como una protesta concreta contra esa ley que finalmente el gobierno títere de Hong Kong renunció a aplicar ha acabado como una revuelta en pro a la libertad.

Este blog no trata sobre la actualidad jurídica ni social de Hong Kong, pero los efectos que puede producir sobre la economía y la bolsa un nuevo Tiananmen en Honk Kong si deberíamos analizarlos, al menos como posibilidad, pues ya saben que el aleteo de una mariposa en Hong Kong puede provocar un tornado en Wall Street, pura matemática del caos.

https://elpais.com/internacional/2019/08/25/actualidad/1566744489_555031.html

El asunto se está ensuciando, las protestas se tornan más violentas y los políticos de Pekín pueden perder los nervios en cualquier momento. Pero hoy a diferencia de cuando pasaron los tanques por encima de los manifestantes en Tiananmen, hoy existe Twitter y si un policía de Hong Kong saca la pistola:

protestas en hong kong

Pues lo vemos en tiempo real a través de esa maravillosa red social (automensaje vigilar la cotización de Twitter). Estamos ante un Tiananmen con Twitter y en que afecta eso, pues primero no se puede entrar con los tanques y aplanar manifestantes como hicieron en Tiananmen porque lo ve en directo todo el mundo, defensores de la libertad de Hong Kong recordadlo ellos tienen sus armas de fuego, vosotros tenéis vuestros teléfonos. China ya ha desplazado al ejército  a la frontera. Al gobierno chino no le gusta que en su territorio se produzcan manifestaciones que enturbien su imagen cool, y lo que de verdad temen es un contagio al resto del país, que Hong Kong se enfade un poco es tolerable que los jóvenes de China pidan libertad, igualdad, derechos humanos, derechos laborales, en fin ver una caída del muro eso sí que no lo quieren porque no olvidemos que la riqueza en china se reparte de modo discrecional.

Ya sabéis que el mercado es como es, y que los que tienen dinero consiguen las cosas, la crítica que se hace es que si no tienes dinero no puedes acceder a ciertos bienes, el problema con las alternativas al capitalismo y la democracia es que alguien tiene el poder y decide unilateralmente quien puede tener o no bienes, al menos en la democracia y el capitalismo tienes la oportunidad de conseguir las cosas.

Total que lo que atemoriza al partido es un contagio al resto de China, así pues no sería de extrañar que viéramos un Tiananmen II en las calles de Hong Kong, el ejército ya está preparado en la frontera engrasando los tanques y afilando las guadañas. Probablemente sin Twitter el asfalto de Hong Kong tendría un tono más rojizo ya.

El bueno de Xi Jinping es un macho alfa en toda regla, Trump que tiene perdidas las elecciones del año que viene a poco que los demócratas no pongan a Belén Esteban de candidata, sabe que solo provocando al macho alfa (que ya está mordiendo el anzuelo con los aranceles) puede generar una guerra comercial que una al país entorno a su líder para combatir al enemigo exterior. Trump sabe que para conseguir la reelección una guerra comercial le ayuda, muchos dirán que eso le costará votos de agricultores que se tienen que comer su soja que no pueden vender a China, no comprenden que esos agricultores serán subvencionados por Trump con el dinero que cobre de los aranceles. Los agricultores se enfadarán con China y serán dependientes de los subsidios que afortunadamente les dará Trump.

Bien si Xi Jinping manda tanques y soldados a reprimir violentamente las manifestaciones, permitirá a Trump tener una excusa moral para seguir atacando el libre comercio y subiendo aranceles, que curioso Xi Jinping puede convertir a Trump en un líder ético, ay dios que cosas.

Expuestos los hechos, ahora nos toca analizar lo que a nosotros nos interesa que es básicamente enriquecernos y que nuestra cartera florezca, ¿Qué pasaría si China lanza un Tiananmen II sobre Hong Kong?

Pues hay dos teorías:

Los más pesimistas ven venir un Tiananmen que traerá sanciones por parte de Occidente lo que llevaría a una recesión, caída de bolsas vamos una crisis económica épica, realmente tan dura o más que la de 2008. En la burbuja subprime el subyacente era el mercado inmobiliario y eso tira mucho de la economía real, en esta ocasión el subyacente son los mercados bursátiles americanos, la economía real no sufriría tanto en la siguiente crisis, pero si se lía en Hong Kong la crisis si sería brutal.

Y después los realistas ven venir un Tiananmen y que Occidente tendrá que elegir entre una postura ética y sus intereses, vamos que en teoría defendemos los derechos humanos y la libertad y bla bla bla, pero en realidad nos interesa seguir haciendo negocios con los chinos y bueno sus cositas internas son asuntos internos, de forma que tras unos días de paripé mediático, protestas, unos cuantos ositos en el suelo y un piano tocando el “imagine” de Lennon pues seguiríamos comerciando con ellos tras aplicar algunas sanciones cosméticas que aun así afectarían a los mercados de forma negativa.

Sea como sea un Tiananmen afectaría a nuestras carteras, China es demasiado grande como para no afectar a la Bolsa.

Y todo esto que está pasando que no es más que un episodio más de una crisis que en 2014 tuvo un capítulo es en parte lo que me hizo escribir este post sobre Keck Seng:

https://www.rankia.com/blog/definitivamente-quiza/4158450-keck-seng-beneficio-justifica-riesgo-vision-alternativa

Vean como Metagestion sale de Keck Seng:

metagestión

 

Aún recuerdo como en la quedada de rankia de 2017 nos hablaban de las bondades de Keck Seng, vaya no será que no estaban avisados, en fin rebuscar en el cubo de la basura no es value, Keck Seng no es Apple, ni Kraft, ni Wells Fargo.

Realmente siento simpatía por todos aquellos que defienden la libertad, los derechos humanos, el estado de derecho, juicios justos, ausencia de discrecionalidad del autoritarismo, así pues entiendo que como decían los Queen en “I want to break free” los habitantes de Hong Kong, “quiero ser libre”, “quiero ser libre de tus mentiras”, “estas autosatisfecha, no te necesito” “dios sabe” que las personas nacieron libres e iguales con derecho a la búsqueda de la felicidad y Hong Kong no quiere perder eso. Seguid buscando ese arcoíris. Vean lo que dicen

China

Bueno dentro video:

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Burford, el futbol es así. La contracrónica.

Hace tres semanas publiqué en este blog el post sobre Enron:

https://www.rankia.com/blog/definitivamente-quiza/4311920-enron-lehman-madoff-puede-volver-pasar

Fíjense, me preguntaba hace tan solo tres semanas si esto podía volver a pasar, y bueno en esas apareció Burford, Burford y su Muddy. Ya saben es el tema de actualidad, Muddy viene a decirnos que Burford es un Enron, un Gowex, un Worldcom… paro que va a parecer que esto ocurre sistemáticamente.

El objetivo de este post no es describir al milímetro lo sucedido (cuando además el partido aún no ha acabado), para eso está el post de Fernan2:

https://www.rankia.com/blog/fernan2/4328208-burford-capital-post-mortem

Fernan2 es para mí un verdadero ejemplo a seguir y es una autoridad en este tipo de temas, cuando humildemente escribo un post me fijo en si personas como él le dan a “me gusta” porque eso querrá decir que lo he hecho bien.   Leer más

¿Fue Henry Paulson idealista o incompetente?

En el pasado post tratamos el maravilloso mundo de los escándalos contables y de auditoría, en los comentarios el ilustre forero fernan2 me dio la idea del siguiente post, realmente toca tratar, analizar y debatir la actuación de Henry Paulson.

Y de eso vamos a hablar hoy, aparentemente es pasado, vamos a contar una historia que ya no tiene arreglo y que por mucho que queramos no podemos cambiar. Pero cuidado que extraeremos conclusiones que tienen que ver con el presente y con la rabiosa actualidad de los tipos y la fed.

Bien, ¿quién es Henry Merrit Paulson Jr?, pues básicamente es Mr. Rescate, justo lo que no quería ser, fue  Secretario del Tesoro por el presidente George W.Bush en mayo de 2006 sustituyendo a John Snow (de buena te libraste John, que marrón se comió el que vino detrás)   Leer más

Enron, Lehman y Madoff … ¿puede volver a pasar?

Los inversores estamos expuestos a muchos riesgos, pero uno de los peores son las estafas, los pufos, los engaños. Podemos tolerar que nuestras acciones bajen, podemos tolerar que el azar se gire contra nosotros, podemos tolerar los infinitos profit warning de los valores donde está nuestro fondo de inversión, pero lo que no podemos tolerar es el pufo de turno.

Traigo hoy aquí tres escandalazos de nivel, en rankia se ha escrito sobre ellos en infinidad de ocasiones, rankia se construye día a día y cada tecla que presionamos la hace más grande, pero tiene un pasado que se puede consultar y eso conforma su enorme patrimonio intelectual. Si buscan en rankia verán mucho escrito sobre el escándalo Madoff, el escando Lehman y el escándalo Enron, hoy los recordaremos un poco para después extraer unas conclusiones, y ver en que épocas estamos más expuestos a ellos.

Empecemos por Lehman Brothers, este se produjo en 2008, realmente fue parte de la crisis financiera global de 2008, le dio nombre, pero aquella gran crisis tuvo muchos más actores. El problema con Lehman fueron las hipotecas y todo el conglomerado de empaquetado, acumuló enormes pérdidas por títulos que estaban respaldados por las hipotecas subprime. El gráfico que les traigo no tiene doble intención germana...

lehman brothers vs Deustche Bank

En esta historia tuvimos a un Secretario del Tesoro de los Estados Unidos que no estuvo a la altura y que pudo haber evitado el desastre, el amigo Hank Paulson, pero bueno poco arreglo tiene ya. Si no hubieran dejado caer a Lehman la cosa hubiera sido diferente.

Habrán leído mil veces que el problema estuvo en las hipotecas y en el subprime y es cierto lo estuvo, fue el origen, la causa, pero en el caso de Lehman no hay que olvidar nunca que nada hubiera sido posible sin la Repo 105, usaban repos por motivos financieros pero eran contabilizados como enajenación de activos, y la auditora Ernst & Young tampoco estuvo muy fina aquí.

Por otra parte tenemos la fabulosa historia de Enron en 2001, en ella nos encontramos con “los más listos de la clase”, a saber Ken Lay, Jeff Skilling y Andrew Faston, estos tipos se creyeron más listos que nadie, intocables e infalibles… hasta que dejaron de serlo.

Caso Enron

Enron aparentaba ser una historia de éxito brutal, desde una pequeña empresa de Texas a una de las más potentes del mundo, de hecho era una avanzada a su tiempo con ideas novedosas, cosas que hoy vemos en la revolución digital, los amigos de Enron ya las hacían años antes. El problema fue la contabilidad creativa, los pasivos se convertían en activos, los créditos se transforman en ingresos, vamos los beneficios estaban brutalmente hinchados. Con su famosa contabilidad creativa sacaron partidas fuera de balance.

Todo esto con la colaboración necesaria del auditor el famosísimo por entonces Arthur Andersen, aún recuerdo lo sobraditos que iban los “arturos” los auditores de Arthur, eran con diferencia la auditora con mayor prestigio de todas las existentes. Total que el escandalo fue tal que Arthur Andersen tuvo que desaparecer por Enron.

Finalmente trataremos el tema de Bernard Madoff, esto ocurrió en 2008, Bernard Madoff fue presidente del Nasdaq, padre de familia, filántropo, gurú, gestor de ricos y famosos, vamos lo que viene siendo el palo de la bandera.

Bernard Madoff

Tamaño del fraude 50.000 millones, mucho más grande que el de Enron, vamos por tamaño más grave que el asunto de los Texanos.

La estafa de Bernard, era una carloponziada en toda regla, una burda estafa piramidal, básicamente con el dinero de los nuevos se van pagando a los viejos.

Mira que fue investigado por SEC, pero vamos no se lo tomarían del todo en serio vamos porque no descubrieron nada.

Obviamente el auditor de Madoff, el honorable señor David G. Friehling fue acusado de colaborar con la estafa, en este caso el auditor no era la punta de lanza de la industria auditora, sino un pequeño auditor. Aquí SEC reconoció fallos en la supervisión a Madoff.

En realidad las tres historias aún muy diferentes, de importancia y tamaños diferentes en el fondo siguen el mismo libreto, mismo guion que siguieron Worldcom, Parmalat… En fin esta historia con sus matices ha ocurrido, ocurre y ocurrirá tristemente.

Bien hasta aquí las descripción de los hechos, un breve resumen de varios eventos que deben quedar grabados a fuego en la mente de todo inversor, porque eso está ahí y pasó en la tierra de libertad, hogar de valientes y todo eso de la fabulosa nación que tanto admiramos los amantes de la libertad, país serio donde esas cosas no ocurren, ah, perdón que si pasaron, bueno vale, lo mismo España no está tan mal.

La colaboración del auditor en todos estos desastres es clave, y a la vez dramática para los inversores, muchos inversores usan análisis fundamental, el estilo value por ejemplo así lo hace, y seamos sinceros, bromas aparte con gestores estrella gafes que se meten en un valor y te lo hunden, las gestoras hacen un trabajo muy serio, analizan los balances, las cuentas de pérdidas y ganancias, controlan la empresa, el sector, ven en que invierten las empresas, ven las memorias, las cartas de los directivos, ven sus ventajas comparativas.

Hay muchos gestores serios que realizan su trabajo impecablemente, y lo hacen bien y admiro a muchos de ellos, ¿pero qué ocurre cuando el auditor colabora con la estafa y les firma unas cuentas que no representan la imagen fiel de la compañía porque están trucadas?, pues pasa que el análisis que estamos haciendo es erróneo y no sirve en este caso y nos puede dar un falso positivo. Y fallarnos el sistema.

¿Quiere esto decir que el método de inversión es erróneo? No, a ver los inversores value son conscientes de que esto pasa, y diversifican y tienen muchas empresas en el fondo de inversión y aceptan que algún pufo de estos tienen que comerse, que será compensado con el buen funcionamiento del resto de empresas de la cartera (que no les pase en varias o tendrán números bien rojos). Pero en todo caso siempre tenga esta palabra en la cabeza, siempre ENRON. No se trata de borrar del mapa un estilo inversor, se trata de analizar qué cosas le pueden afectar.

Y que podemos hacer para evitar estas cosas, fíjense que estas cosas son producto del fin de ciclo, siempre suelen ocurrir en momentos en que se necesitan fondos, liquidez, cash, como lo quieran llamar y entonces se acude al estafador a reclamarle el dinero, así se fue al traste Madoff.

Madoff engañó a todos durante mucho tiempo y solo la crisis financiera mundial más grave desde 1929 pudo destapar las vergüenzas del citado señor. Lehman surgió con la crisis subprime y Enron con la crisis puntocom, les costaba obtener liquidez y se descubrió el pastel, pero fíjense que si ustedes se quedan al final de la canción es más fácil que se queden sin silla, por eso desde aquí siempre les pedimos que piensen en el ciclo y dejen a otros ganar el ultimo duro, o los últimos duros.

El auditor le decía al directivo, “muéstrame como lo haces”, “lo que me hace gritar” y “lanzo sus brazos alrededor del cuello del accionista”, The Cure nos indicaban en “Just Like Heaven” en que pensaban auditor y directivo malvado:

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Huawei ¿el nuevo gran hermano? Así, ni 5G ni 5 Jotas

Hoy 10 de Julio de 2019 estaba consultando la red Twitter cuando he descubierto un enlace de Huawei, en el que la citada empresa china promocionaba una clase magistral de un antiguo gestor de fondos que fue despedido por incapaz.

huawei

Si alguien quiere saber qué paso con Josef Ajram les paso un enlace que en su día fue muy popular y que explica en qué falló este buen hombre:

https://www.rankia.com/blog/definitivamente-quiza/4055865-tilt-josef-ajram-r-i-p-limite-estaba-21

En resumen era un mal gestor que perdía y perdía dinero de los partícipes y los jefes lo despidieron. ¿Por qué asocia Huawei su imagen con un señor que fue despedido por incapaz?, sería como ver a una gestora de fondos invitando a Carlo Ponzi a dar un curso. ¿Qué sentido tiene asociar tu imagen a la de alguien así?

Con infinita bondad e inocencia por mi parte les he puesto un tweet explicándoles lo que hay, para que se dieran cuenta de su enorme error, con el objetivo de que no sufran el daño reputacional de asociarse con una persona que ha fracasado totalmente y que para nada da buena imagen a Huawei.

A las 9:39 he puesto mi tweet, y he tenido algún apoyo otras personas obviamente han pensado lo mismo:

tweet huawei

¿Saben que ha hecho Huawei cuando ha visto que recibía críticas?

Ha borrado su tweet para que no se vieran las críticas. Y han vuelto a poner otra vez su primer tweet pero limpio de crítica, así no se nos veía a los que criticábamos la medida.

Acto seguido, los españoles que tenemos todos algo de numantinos hemos vuelto a criticar, esta vez ya no criticábamos solo la mala idea de unir su imagen a la de alguien como Josef Ajram, ya criticábamos el borrado del tweet que borraba las críticas, una especie de reescritura de la historia como ocurre en los libros de Orwell, muy feo. Obviamente las críticas han subido de tono.

En esta ocasión Huawei no ha eliminado el tweet propio para silenciar las críticas, sigue vivo aun en internet, pero al parecer son una especia de superusuario en twitter y pueden quitar cosas de su página, de alguna forma puede hacer que la realidad en la red sea diferente.

borrado de tweets huawei

borrado de tweet huawei

Como ven el tweet que toca en medio en función de las horas ha sido eliminado. Parece que a Huawei la crítica no le agrade, no se puede criticar nada… ¿y a estos les queremos dar el 5G?... a ver si va a tener razón Donald Trump.

Podemos entregar nuestros datos a una empresa que ni tan siquiera tolera la crítica en internet, ¿podemos entregar nuestros datos a una empresa que no tiene la cultura democrática que tienen las empresas occidentales?

A ver yo no tengo nada contra Huawei, me declaro usuario de Apple, no escribo contra ellos, ya les digo no los veo como un producto 5 jotas, pero esa es mi opinión como usuario, pero otros usuarios bien pueden estar contentos con el producto y lo mismo estoy equivocado, ¿pero serán la mejor empresa del mundo o sea una 5 jotas si no toleran ni la crítica de un usuario potencial?

Verán todo esto tiene un objetivo claro, abrir los ojos a Huawei, primero no puede unir su imagen a la de alguien que ya ha demostrado su fracaso en el mundo de las inversiones y segundo pedirles que si quieren competir en un mundo libre y democrático dejen sus tics autoritarios en Pekín donde si funcionan.

Recuerden cuando Taleb les decía en un gran libro que un mono podía escribir la Ilíada en una máquina de escribir, solo hacía falta que tuviéramos los suficientes monos para escribirla, alguno lo haría, pero acto seguido lo siguiente que escribiría no sería la Odisea, como decían los Pixies, en “monkey go to heaven”, “al tipo le mataron diez millones de libras de barro de nueva york”, “ ese mono se ha ido al cielo”. Huawei no puede resucitar a ese mono que se ha ido al cielo, no puede caer tan bajo.

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¿Es la seguridad jurídica una quimera para los inversores en España?

El pasado día 5 de julio la CNMC, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia, que en principio debe velar por el correcto funcionamiento, la transparencia y la existencia de una competencia efectiva así como de proveer una regulación eficiente en todos los mercados decidió mostrar sus potestades a los humildes inversores de Enagás, Naturgy y REE, bueno y otras pero esas son las principales afectadas.

En principio este ente tiene personalidad propia y es independiente del Gobierno a pesar de estar adscrita al Ministerio de Economía. Debemos dejar claro desde aquí nuestro respeto a esta institución como a otras como la CNMV o el Banco de España. Aquí no vamos a poner en duda sus decisiones, ni vamos a discutir si se ajustan a la normativa de la Unión Europea (que se ajustan), aquí vamos a tratar un aspecto derivado de la aplicación de sus potestades.   Leer más

La esperanza es lo último que se pierde, el dinero es lo primero.

En este blog hablamos de inversiones pero hoy vamos a salirnos de caminos ortodoxos, para transitar el camino del mal, para por un lado intentar sacar del mal camino a inversores que practiquen otras vías hacia El Dorado, para finalmente volver a la ortodoxia y aplicar las herramientas en el buen camino.

Lo primero que tenemos que dejar claro es que todo está sujeto al cruel y caprichoso azar, absolutamente todos los eventos de su vida amigo lector están dictaminados por el poderoso azar, por supuesto que existe el libre albedrío y el individuo puede forjar su destino pero a pesar de nuestra capacidad el azar está en el aire y condiciona y condena en ocasiones nuestros buenos trabajos y esfuerzos. Todo es azar no lo olviden.

Bien vayamos primero que nada con el concepto matemático que queremos usar hoy, la esperanza matemática. La esperanza matemática viene a ser el valor medio esperado de un fenómeno aleatorio, el resultado que esperamos. Por ejemplo si tiramos un dado, el valor esperado es 3.5

E= 1(1/6)+2(1/6)+3(1/6)+4(1/6)+5(1/6)+6(1/6)=3.5

Esta herramienta la podemos usar para hallar el valor esperado de una inversión, de una apuesta o de cualquier suceso que pueda modelarse como aleatorio.

Uno de los malos caminos que los inversores a veces caminan es el juego en loterías, muchas de ellas organizadas por el Estado, el mismo que después intenta evitar la ludopatía o fomenta el juego responsable. Supongamos un juego en el que apostamos 1 euros, si sale cara nos ganamos un euro, y si sale cruz lo perdemos, la esperanza matemática de este juego será la probabilidad del premio por el premio y le restaremos el coste de la apuesta

E=2(1/2) -1= 0

Este juego es honesto, porque la esperanza matemática es cero, o sea tenemos si realizamos la apuesta un gran número de veces acabaremos igual que empezamos. Por supuesto podemos salir ganando o perdiendo y ahí entra en juego la suerte, pero esto no va de suerte esto va de valores esperados, este juego es honesto, si el resultado que nos sale es negativo entonces el juego está desequilibrado y en el largo plazo estamos condenados a perder, y si sale positivo ese juego es un chollo y en el largo plazo estamos condenados a ganar.

Bien el Estado ese ente benefactor que mira por sus administrados organiza todo tipo de loterías que tienen todas esperanza matemática negativa, o sea el estado recauda un dinero se queda una parte y el resto la reparte entre los ganadores, pero los apostadores en el largo plazo deben saber que el premio multiplicado por su probabilidad está por debajo del coste del billete de lotería.

loteria de navidad

La lotería es un impuesto del gobierno al desconocimiento de las normas básicas de la estadística, supongan que el forero theveritas les propone a cuatro de ustedes meter 100 euros en un saco, y después tirarán un dado y el que saque más se lleva 250 y el forero theveritas se llevará 150, lógicamente nadie de ustedes lo haría, sin embargo cuando es el estado el que lo hace y reúne a más personas entonces si cambian su percepción y compran billetes de lotería. No jueguen a la Lotería no van a conseguir nada, estadísticamente están tirando el dinero.

Existe otro demonio aún más poderoso que puede seducir a los inversores y llevarlos por las sendas del mal  y ese es el casino, y  su versión moderna el casino online (más peligroso aun pues se da en la intimidad del domicilio sin necesidad de que nadie le vea entrar) y la versión más peligrosa para los inversores más necesitados la tienda de apuestas deportivas. No sé si se han dado cuenta como las tiendas de apuestas deportivas se extienden cual metástasis por el tejido urbano, si se fijan bien suelen encontrarse en barrios humildes donde las personas que están en los percentiles económicos más bajos se dejan el dinero que tanto necesitan. Del mismo modo que al final en las cajetillas de tabaco hay un aviso serigrafiado de cuan peligroso es el tabaco para la salud, deberían ponerse fotos en la entradas de esos antros de perdición en los que se avisara de cuan peligroso para la economía doméstica es ese local.

En serio inversores, si quieren ganar dinero con el juego, monten una tienda de esas de apuestas deportivas, pero no entren en ellas pensando que podrán ganar a la esperanza matemática negativa, olvídenlo, ellos los demonios del mal estudiaron mucha más estadística que ustedes.

Verán la ruleta tiene esperanza matemática negativa, da lo mismo el sistema o plan que ustedes adopten, van a perder, cuanto más rato estén en la mesa más probable es que pierdan, los dados, el black Jack, todo tiene esperanza matemática negativa y por ello los casinos son el negocio que nunca cierra. La ruleta puede sacar 15 rojos seguidos y no por ello va a salir entonces un negro, cada tirada de ruleta como cada vez que tiran una moneda al aire es independiente de las otras, el pasado no explica el futuro, toda esa gente que se dedica a anotar los datos que han ido saliendo en una ruleta para después apostar desconoce las leyes básicas de la probabilidad, no hay números calientes, ni número fríos, la moneda no tiene memoria y la ruleta tampoco. Quien vea un paralelismo entre los que aplican análisis técnico, utilizando los datos del pasado para predecir el futuro, debe saber que ha surgido en su mente, para nada les he intentado encaminar a ello, pero bueno quien sabe el paralelismo está ahí. Ustedes ya saben que hay mil formas de recoger datos del pasado, modelizarlos y crean un método que usa resistencias y soportes con indicadores que les dirán cuando entrar y cuando no, vamos, lo mismo que los tipos esos que se ponen a anotar con un papel los números que salen en una ruleta.

Hay otro camino de perdición que puede afectar cual virus al inversor, es el de las apuestas deportivas, aparentemente aquí no entra en juego el truquito de la esperanza matemática negativa, a priori, vemos un partido de futbol entre el Real Madrid y el Ajax de Amsterdam y vemos cuánto pagan por la victoria de cada equipo o bien por el empate.

Es muy desagradable ver como las páginas web de apuestas tributan en la sede pirata de Gibraltar o en Malta, país laxo en temas impositivos, es bastante desagradable saber que encima que se llevan el dinero, no tributan…

Verán aquí aunque no lo vean tan evidentemente también entra en juego la esperanza matemática negativa, las cuotas que pagan por un lado tienen un “canon” de forma que como el estado reparten menos de lo que cobran, pero además las cuotas que pagan dependen de la apuesta contraria, vamos que si hay muchas apuestas a que gana el Ajax en el Bernabeu automáticamente recalculan las cuotas de pago, en pocas palabras el negocio está en pagar las victorias con la otra parte, de forma que no pierden y se quedan el llamemos impuesto.

En las apuestas deportivas los inversores creen ser más listos que los que calculan el pago de las cuotas, verán los inversores ven que una apuesta de un partido de tenis o futbol (que vergüenza me da ver a grandes estrellas del deporte promocionar la ludopatía y el desorden, pero en fin, que van a hacer si les pusieron un camión cargado de dinero en la puerta de su casa) esta desequilibrada, ven que la probabilidad del evento esta errada, o sea ellos creen que saben más y ven que la probabilidad que expresa una cuota de que algo se produzca, es menor de la probabilidad que ese inversor asigna a que ocurra el suceso(detectan valor) vamos así se inventó el value.

Acaso los gestores value no hacen lo mismo, creen saber más que el mercado, creen conocer más que los que calculan el precio (el mercado, el libre juego de oferta y demanda, vamos todos nosotros comprando y vendiendo) y creen que han encontrado valor, en Aryzta, en Babcook, en TK…, pero olvidan la regla principal, la que hemos expuesto al principio del post, todo está sujeto al cruel y caprichoso azar. Bueno me dirán que funciona, que Paramés lo hizo muy bien en Bestinver, ay el sesgo de supervivencia, ya nadie quiere hablar de Scherk y Jarillo y su maravilloso fondo…  Y si siguen al ciclo, o hacen otras cosas…

A veces no sé si son value, los value cuando veo los índices de rotación de sus fondos, vamos parece que directamente son traders puros y duros, lo cual a mí no me parece para nada mal, lo que me parece mal es utilizar como herramienta de venta algo que no se está haciendo, vamos a veces veo que pervierten la palabra value haciendo puro y duro marketing.

No se engañen no van a ganar dinero con las apuestas deportivas, están viciadas, y cuantas más hagan más fácil es que la cruel esperanza matemática negativa les destroce.

Todos esos caminos, casinos, loterías, casinos online, salones de apuestas deportivas, tragaperras, trileros de la rambla, tienen esperanza negativa, todos esos son los hijos de Ma Baker, recuerden la canción de Boney M., “Ma Baker”, en ella, se lo dicen claro “quietos, soy Ma Baker, pongan sus manos arriba y denme todo su dinero”, todos esos caminos les conducirán a la ruina, la esperanza es lo último que perderán, lo primero será su dinero. Al final la herramienta la esperanza matemática funciona.

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World Trade War. Pobre Méjico tan lejos de dios y tan cerca de EEUU.

Porfirio Díaz dictador de Méjico fue quien acuñó la citada frase sobre Méjico tan lejos de dios y tan cerca de EEUU, y nos viene al pelo con lo que ha sucedido estos días.

Bandera México

Un tweet de Trump el pasado viernes con respecto a imponer un arancel del 5% a los productos mejicanos hundió las bolsas, y concretamente todo lo relacionado con Méjico. Amenazó a Méjico con poner un arancel del 5% a sus productos si seguían con una política migratoria que considera laxa. Bueno ya me dirán que tiene que ver una cosa con otra, podemos entender que presione a China porque están robando sus patentes tecnológicas, pero parece que el asunto de la inmigración ilegal debería resolver en otros foros no en el de los tratados comerciales.

Pero bueno las cosas son así, el tema es que Trump está descontento con cómo Méjico trata a los inmigrantes de Centroamérica que ingresan en Méjico y de ahí van a EEUU. Bien y para presionar a Méjico lo que hace es amenazar con perjudicar su sistema económico, cosa que si realmente se llevara a la práctica provocaría más inmigrantes hacia EEUU.

El tema es que los políticos siempre usan las herramientas que tienen a su disposición para conseguir sus fines, el fin último de un político es alcanzar el poder y una vez que lo tiene, se trata de mantenerlo. Mucha gente cree que Trump es un loco, o un idiota, y se equivocan para nada Trump es eso, Trump es un tipo listo que ha sabido convencer a los americanos que tienen un problema que no existe.

Verán en noviembre de 2016 cuando alcanza el poder, las 10 empresas con mayor capitalización bursátil del mundo eran estadounidenses, siempre me pareció ridículo lo de “hacer a américa grande otra vez”, cuando américa era en ese momento más grande que nunca. Con el transcurso de la campaña electoral americana me fui dando cuenta que no era para nada ridículo sino tremendamente inteligente, consiguió que obreros blancos perdedores de la globalización le votaran en estados clave y no solo en los “swing states”, también en estados tradicionalmente demócratas como Pensilvania.

Bien, hay gente que cree que Trump está atacando a China porque está harto de que China juegue sucio en el tema del comercio, que realmente lo hace, China juega sucio, pero en realidad no lo hace por eso, lo hace porque busca su reelección, y está utilizando los mismo argumentos que utilizó para ganar. La inmigración y el proteccionismo que en teoría traerá de nuevo las fábricas a América.

Se dirige a la misma gente, se dirige al mismo votante, busca lo mismo y miren:

https://thehill.com/homenews/administration/446347-trumps-approval-rating-hits-highest-point-in-two-years?amp#click=https://t.co/j6ZrIalgiZ

Como ven lo está consiguiendo, ahora mismo ha conseguido el máximo nivel de aprobación desde que está en el poder, y seguro que si desagregamos los datos estará mejorando sobre todo en los estados que le interesan. Ese es el verdadero motivo, causa de la causa de toda esta guerra comercial mundial. Y la causa de esos tweets.

Así pues a esto habría que decir varias cosas:

La primera habría que decirle a Trump que abra realmente un servicio de alertas de tweets para que podamos tradear bien, porque de verdad ni hombro cabeza hombro, ni espalda culo espalda, ni el análisis fundamental, ni el momentum, ni los indicadores de análisis técnico, nada lo que anticiparía de verdad los movimientos bursátiles sería tener acceso a los tweets del emperador con un tiempo de anticipación. Tal y como se observa en este trolleo a Trump de hace unos días:

tweet Trump

La segunda cosa es analizar realmente hasta dónde puede llegar está guerra comercial con el vecino pobre del sur. Realmente esta guerra comercial, como toda guerra puede descontrolarse y puede hacerle pero mucho daño a la economía mundial por el descenso del comercio internacional, y obviamente a sus bolsillos por la caída de las cotizaciones bursátiles. El asunto con la dictadura china está cada vez más oscuro y los problemas crecen.

Pero con respecto a Méjico, sería interesante saber hasta dónde puede esto afectar a su economía, porque la bolsa el viernes se puso en modo bipolar depresivo y bajó seriamente y valores con implicación en Méjico como por ejemplo BBVA se fueron a más del -4%, vamos el mercado castigó con severidad a todo aquel que tenía intereses en la economía mejicana.

Si solo tienen que soportar un 5% de arancel, la economía mejicana no se iba a derrumbar por ello, otra cosa es que la cosa empeorará y el asunto se descontrolara. Pero realmente han pensado por un momento en el tremendo grado de interconexión que tienen las economías mejicana y estadounidense, realmente las maquiladoras de Tijuana producen barato para los americanos, muchas plantas de automoción están en Méjico para poder producir a menor coste y eso sería muy difícil de realizar en EEUU, las economías de zonas fronterizas de EEUU dependen del intercambio con Méjico, San Diego/Tijuana, El Paso/Ciudad Juarez, Calexico/Mexicali. A ver no es operativo intentar poner vallas al campo, la interconexión entre esas zonas de EEUU y Méjico es total y sería muy muy dañino para ambos países cualquier tipo de reducción del comercio entre ellos.

Y Trump todo eso lo sabe, no es lo mismo presionar a China o a Alemania, a pesar de su enorme peso que presionar al vecino. Ni afectaría tanto cuantitativamente, ni pueden realmente ponerlo en práctica porque no es operativo, la simbiosis es total en muchas zonas, pero este es otro farol más, sin embargo el votante obrero de Pensilvania ve con buenos ojos que “el líder” esté apretando las clavijas a los malvados chinos que les roban la tecnología y que presione a Méjico porque no controla la inmigración que de nuevo ven que les quitan oportunidades. En realidad no es así pero y que importa la realidad si consigues el voto y después gobiernas.

Bien el tema es que este episodio de la guerra comercial con Méjico, no es más que un entretenimiento para ganar votos donde conviene, pero no puede llegar más allá, sin embargo el mercado bipolar depresivo del viernes de nuevo dio opciones, porque se pasó de frenada una vez más.

Y ahora el enlace con la bolsa y las inversiones, el tema es que la guerra comercial con China se puede descontrolar y da miedo, ya saben que este blog es muy consciente de que este ciclo se resiente y sabemos que esto ya no es 2009 como para largos sin piedad, pero lo de Méjico no es lo mismo, Trump puede estirar el chicle cuanto quiera pero el castigo fue excesivo. Así pues veamos que pasó el viernes, BBVA bajó más de un 4%, bajó por debajo de 5 euros, lo cual no significa nada, para mí no hay resistencias ni soportes, pero sí que me queda claro que está por debajo de su valor en libros.  Es cierto que el horizonte a largo plazo de la banca es complejo porque es un sector maduro que va a verse afectada por la entrada de competidores en su sector, la digitalización está por hacer, tienen aún muchas oficinas y mucha mano de obra que les sobra, de forma que no es exactamente un sector creador de valor, pero no por ello valen cero. Esta empresa tiene buenos resultados y paga dividendo, está diversificada, tiene el soporte del BCE detrás, y es demasiado grande para caer. En base a eso podemos meter una parte del capital y disparar a elefante herido y esperar que pase la tormenta de corto plazo. Si sale mal, podemos estar tiempo en ella, y convertirla en un bono pues tiene un dividendo recurrente y en algún momento ahora o tras la salida de la crisis que llegará volverá a precio y habremos ganado dinero. Eso sí dinero que no necesitemos como siempre digo, no se puede invertir dinero que podamos necesitar.

Así que hice una compra de 1000 BBVA a 4.87 el pasado viernes, bien aprovechamos esta situación para postear una entrada, que obviamente traerá un actualización cuando lleguemos al objetivo de salida, básicamente los 5 euros.

orden de compra bbva

Supongo que algunos lectores verán esto como un claro ejemplo de inversión cóncava, pequeñas ganancias esperadas con pocas posibles pérdidas grandes, a diferencia de las inversiones convexas que tanto gustan por estos lares, en las que las ganancias esperadas son grandes con pérdidas posibles pequeñas (billetes de lotería). Entiendo la crítica y la acepto, pero partimos de la base de buen valor, capital invertido razonable, y nula necesidad de necesitar el dinero, por supuesto si Warren Buffet entra en Amazon a los precios en que está entonces no es una apuesta cóncava, al contrario es una buena idea que nos hace pensar que quizá debiéramos entrar. En fin actualizaremos el post con la salida… sea cuando sea y sea como sea.

Por lo demás como nos dice Julieta Venegas en “eres para mí”, esa acción a ese precio es para mí, no le den vueltas, nos pasamos la vida diciendo, a 4 euros de Santander hipoteco la casa y compró y a esperar, pues con BBVA a 5 es parecido. Nos lo dice claro “tienes miedo y no es un buen momento para ti, ni para esto que nos viene sucediendo, pero eres para mí”. En momentos de miedo y sangre por las calles como el pasado viernes es cuando hay que comprar.

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  • theveritas

    En fotografía dicen: "si lo has visto, no has hecho la foto" Pues en bolsa igual.

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