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MULTI: Replica de índices apalancados

El pasado 13 de Abril de 2016 pudimos asistir al webinar "Réplica de índices apalancados, Multi de Société Générale" en el cuál el ponente, Carlos García, nos explicó qué son los MULTI y cómo funcionan y la evolución y la relevancia que ha ido adquiriendo este producto cotizado a lo largo de su historia.

Carlos empezó el webinar haciendo una introducción de Société Générale, que es uno de los primeros grupos europeos de servicios financieros, con una historia de más de 150 años y un banco universal que basa su actividad en tres líneas de negocio: la banca minorista en Francia, la banca minorista internacional y la banca corporativa y de inversión.

 

boton multi

 

¿Qué son los productos cotizados?

Para entender que son los MULTI es necesario saber qué son los productos cotizados. Los productos cotizados son productos de inversión que cotizan en la bolsa en tiempo real, un mercado organizado y regulado, tienen la liquidez garantizada por el creador de mercado y están sujetos a estrictas normas de supervisión que garantizan su transparencia. Estos productos ofrecen la posibilidad de invertir al alza, ala baja y lateral y la máxima pérdida está limitada a la inversión inicial. Todos los productos cotizados se han de contratar a través de un intermediario financiero con una cuenta de valores, no es posible contratarlo directamente a través del creador de mercado.

Los productos cotizados que podemos encontrar en el mercado son los siguientes:

productos cotizados

Los warrants, MULTI y turbos son productos que ofrecen un apalancamiento sobre diferentes tipos de activos y pueden servir para apostar al alza, a la baja o bien para realizar coberturas. Los inline, stayhigh y staylow son productos cotizados que simplifican la decisón de inversión, donde la tendencia ya no cobra tanta importancia, estos productos ofrecen una rentabilidad siempre que el activo se mantenga entre dos rangos, esté por encima de un determinado nivel o esté por debajo de un determinado nivel.

Los ETF son fondos cotizados, a través de ellos podemos invertir en renta variable, renta fija y materias primas, son muy similares a los MULTI. Y los Bonus Cap permitén asegurar un precio al que podemos vender un activo siempre que se dé un escenario en el activo, es un híbrido entre un ETF y un warrant.

En los siguientes gráficos podemos ver la fecha en la cuál llegaron estos productos al mercado español y cuáles son los mejores escenarios para utilizar los distintos productos cotizados:

multi societe

productos cotizados societe

Introducción a los MULTI

Los MULTI ofrecen al inversor apalancamientos constantes de entre 3 y 10 veces sobre la rentabilidad diaria del subyacente, es un producto cotizado que es aconsejable utilizarlo para el intradía o el corto plazo y a través del cuál podemos acceder a una gran variedad de subyacentes como índices de renta variable, divisas o materias primas.

Los MULTI amplifican tanto el beneficio como las pérdidas debido al apalancamiento, pero a diferencia de otros productos como los CFD's, con los MULTI no se puede perder más de lo inicialmente invertido, es decir, no hay margin calls.

El apalancamiento en los MULTI

Los MULTI siguen la evolución de índices apalancados que calculan proveedores como BME, Stoxx o Solactive. Se trata de índices de estrategia que simulan una estrategia apalancada diaria, de esta forma, si un activo se mueve un 1%, por ejemplo, el índice apalancado multiplica la variación por 3, 5, 8 o 10 veces, es decir, el índice se movería un 3, 5, 8 o 10 %, y por lo tanto, el MULTI tiene la misma variación que el índice apalancado.

Al final de cada día de negociación, el rendimiento queda bloqueado en el MULTI y cuando los mercados abren al día siguiente, el rendimiento se basa en los precios de cierre de la sesión anterior. Como tal, las ganancias o pérdidas posteriores se calculan sobre lo que se logró el día anterior. Veamos un ejemplo: Imaginemos que un MULTI cotiza en el día 1 a 100 €, para el día 2 ha subido un 5%, y para el día 3 ha vuelto a subir un 5%, el precio de cotización para el día dos es de 105 € y el precio de cotización para el día 3 es de 110.25 €, la rentabilidad total en este periodo no ha sido del 10%, sino del 10.25%.

Es por esto que los MULTI deben ser entendidos como un producto para la operativa en el corto plazo.

¿Qué subyacentes podemos encontrar en los MULTI?

Podemos encontrar MULTI sobre índices apalancados x3, x5 y x10 del Ibex 35, que permiten invertir al alza y a la baja. Estos tienen una comisión de gestión anual del 0.45 %, que se resta de su valor todos los días en su parte proporcional, tienen una comisión diaria por riesgo de gap que limita su riesgo ante movimientos extremos que podrían experimentar los índices de referencia,

También hay MULTI sobre índices extranjeros como puden ser el Euro Stoxx 50 o el Dax Xetra, que tienen un apalancamiento diario y constante de 5, 8 y 10 veces. Estos índices tienen una comisión de gestión anual del 0.75% que se resta de su valor todos los días en su parte proporcional, y además tienen una comisión diaria por riesgo de GAP.

Otro subyacente de los MULTI son las divisas, estos nos ofrecen un apalancamiento de entre 3 y 5 veces, tienen una comisión de gestión anual del 0.78 % y 0.88 %, dependiendo del apalancamiento. Y por último, también hay MULTI sobre materias primas, en concreto, MULTI sobre el WTI, con un apalancamiento x5 y con una comisión de gestión anual del 1%.

Para ver la grabación del webinar haz clic en el siguiente botón:

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