La brecha elástica

Ni para darse impulso... Y es que aunque la administración Trump imponga aranceles a la importación de productos chinos (aunque el temita ya afecta incluso a Boeing), tenemos ciertos movimientos hacia el yen japonés y el franco suizo como posible inversión de refugio seguro. De todas formas, se han debilitado frente a la divisa estadounidense en las últimas sesiones, lo que nos indica demanda del dólar al ser más adecuado para resistir volatilidades del mercado y por supuesto, al ser el 'beneficiario' de las nuevas políticas de la Reserva Federal e inversión local. Para esta semana (martes 17), tenemos comparecencia en Washington del señor Powell (presidente de la FED), en la que tendrá que aclarar al Comité Bancario del Senado ciertas cuestiones económicas y cuál podría ser el impacto sobre la economía americana, con todas estas jugadas de Mister Trump. El presidente Powell, no está nada preocupado por la guerra comercial de Trump y además, confirma que mantendrá el aumento de tipos 2 veces más este año, debido a que la economía tiene un futuro muy bueno durante los próximos 3 años (por su programa de impuestos y gastos gubernamentales). En cambio, en Europa el miércoles pasado surgieron nuevas noticias de "ciertas" autoridades del BCE, las cuales se registraron en el par al conocerse que la 'futura' subida de tipos debería tener lugar entre julio y septiembre del 2019, haciendo que el par tocara el nivel de 1.1757 para de nuevo, descender ante informaciones del otro lado del charco...   Leer más

Poca reacción tuvimos en el EUR/USD tras el lanzamiento de las actas del FOMC, en la que sus miembros eran cautelosos sobre la 'posible' guerrra comercial entre las dos economías más grandes del mundo. Pero pese a estas disputas comerciales que surgen cada día, el euro también se relajaba tras la noticia de que Merkel estaría dispuesta a discutir posibles reducciones arancelarias. Ello podría ser debido al aumento en los pedidos de fábricas alemanas este año o también, porque el propio Trump podría abandonar su amenaza arancelaria sobre los vehículos importados de la UE, eso sí, si se eliminan los aranceles sobre los automóviles americanos. Al mismo tiempo, el jueves el euro recibía con buen agrado la noticia sobre lo que piensan algunos miembros del BCE, y es que ellos creen que sería demasiado tarde "subir los tipos" para finales del 2019. Por lo tanto, podemos afirmar que el EUR/USD está fuerte y que la debilidad persiste en el dólar. Pero en mi humilde opinión esto es sólamente 'humo', porque lo realmente significativo es que el mercado ha superado ciertos límites. El riesgo real saldrá a la luz cuando veamos la presión que pueda ejercer las otras partes, es decir, bien la UE, Canadá o incluso México. Lo malo de todo esto, es que ninguna de ellas se posicionará del lado de China, ya que a lo largo de la historia ha sido un país que suele burlar las reglas comerciales, pero ojo, porque podría surgir una nueva unión entre otras economías importantes para proteger sus propios intereses frente a los EEUU. Tras esto y si fuera así, dejo la pregunta en el aire: ¿Se convertiría el dólar en una moneda de riesgo o sería todavía lugar de refugio? El dólar suele atraer capitales en crisis financieras, pero ojo si el pánico se apodera de tal situación y entonces se cuestionara el perfil del dólar, al cambiar el sentimiento real del sistema financiero americano. Por lo tanto, podemos decir que el pronóstico fundamental del EUR/USD: es alcista.   Leer más

Cumplido finalmente el movimiento estratégico dentro de un verdadero compás de ¾, donde Telefónica invierte 600 millones para adquirir más espectro británico que sus rivales: consigue un 80MHz de espectro. Después del lento tempo, quedaría dar algunas pinceladas en rubato, para deshacerse de su filial O2 bien por una eventual venta directa o por la futura colocación (cuando se produzcan las condiciones idóneas) de su salida a bolsa. Recordemos que dicha estrategia de adquirir estas frecuencias, permiten mejorar su red para un futuro y sentar las bases para el 5G en Gran Bretaña, dando así una mejor calidad de servicio y cobertura, por lo que sería de esperar “cierta” fidelidad por parte de su cartera de clientes. De todas formas, opino que su salto a bolsa podría ser “pan caliente” y existir ya algún interesado en la compañía... Y es que todo es extraño, porque mientras la mano derecha del pianista acaricia esos descensos cromáticos, nos encontramos con un BCE que vende bonos emitidos por Telefónica Alemania, y que había comprado por error hace 2 años al no cumplir sus propias reglas, mientras que Telefónica se convertía estos días en la compañía líder por pago en comisiones bancarias. Y es que tras el pasado 13 de marzo, cuando la compañía emitió bonos híbridos (deuda perpetua aunque con ventanas como los fondos garantizados), pagó casi 18 millones de euros entre las entidades bancarias que le ayudaron a colocar dicha deuda... Pero volvamos a esas notaciones negras que acompañan al reto del fútbol al que se enfrenta Telefónica y más, cuando ahora aparece Amazon decidido a pujar por los propios derechos de la Liga española… Ojo, este gigante necesitaría aliarse con alguna operadora ¿tendremos posibilidades de ser su nota pedal durante esos compases?... Y es que los dos años de presidencia del señor Pallete en Telefónica están siendo muy espinosos: reducir la deuda y recuperar el valor de la acción. Sí, señor Pallete, la vida es una inmensa disonancia... Por otra parte, parece que la expectativa de salida a bolsa de Telefónica Argentina (el próximo 16 de abril será autorizada en la junta de accionistas), está abriendo el apetito voraz de los analistas: el porcentaje de recomendaciones de ‘compra’ alcanza el 51%. Y es que en el nivel de los 8 euros está apareciendo dinero hasta de debajo de las piedras (con esos contrastes dinámicos que pasan del fortíssimo a pianíssimo), lo que reforzaría el camino para que la operadora (por el buen momentum en el que se encuentra ahora) despeje las dudas que tiene el mercado sobre Telefónica. En fin, lo que queda claro es que la felicidad es efímera, la certidumbre engañosa y sólo vacilar es duradero (lástima que finalice la compañía del nocturno en sol menor de Fryderyk Chopin)...

Mientras la operadora azul está ganando la partida al impacto negativo del tipo de cambio (gracias a su buena gestión en divisas), Telefónica tendrá que hacer un cambio de estrategia en lo referente a los precios desorbitados que se exigen por los derechos de fútbol (incluso con presiones por parte de Moncloa y los beneficiados del Real Madrid o Barça). Como suelen decir, el que abusa de un líquido no se mantiene mucho tiempo sólido, por lo que el Consejo de Administración parece que YA no está por la labor de seguir haciendo rico al señor Roures... pero veremos si todo esto al final se vende como "pan caliente". Sinceramente, la compañía está enfrentándose a un activo poco rentable y más cuando Movistar+, está haciendo una fuerte apuesta por el cine y series propias. En fin... no siendo harina de otro costal, el Ministerio de Defensa ha adjudicado varios contratos de servicios e infraestructuras de telecomunicaciones militares a la operadora azul (publicado el pasado martes en el BOE), mientras que al mismo tiempo se siguen calentando motores para la subasta de espectro británico iniciada el pasado día 20 de marzo. Comentaba el señor Pallete que asistiríamos a un mes de abril "movidito", ya que se ejecutarían algunas alternativas estudiadas para poner en valor algunos de sus activos a nivel mundial. Dicho y hecho, ya que el primer desembarco lo realizará Movistar en la Bolsa de Buenos Aires y más tarde en Nueva York. Pero esto creo que es ir a por lana y volver trasquilado, porque Telefónica dejará en breve de ser "lider" en telefonía móvil latinoamericana, debido al fuerte empuje que está desarrollando la compañía Claro (propiedad de América Móvil) en dicho sector, y convirtiéndose en el nuevo y "valga la redundancia": claro líder. ¿Podrá hacer frente la operadora madrileña a su principal pesadilla que es la portabilidad?... Para finalizar, recurriremos a los expertos de AlphaValue que nos daban esta semana un precio objetivo para Telefónica de 10,7 euros. Estos señores, recomiendan entrar en la operadora azul por su calidad y porque cotiza a precios muy atractivos, pese a que nos encontramos en estos momentos ante un "momentum" complicado de mercado... En fin, no calentemos más la pava para que otro se tome el mate...

Antes de que tengas sed. Telefónica sigue dando pasos para amortizar su deuda. Seguimos a la espera de varias decisiones, tales como si debería acudir a la subasta de espectro en México (que compite contra América Móvil y AT&T), o esa luz verde para la venta de la filial británica O2. El amigo Pallete está viendo las orejas al lobo tras los últimos movimientos de la FED y asume que el periodo de tipos bajos tiene ya sus días contados... ¿Un tropezón puede prevenir una caída?... Por ello y mientras que el Tribunal Supremo le daba un buen palo de 3 millones de euros de multa por estrechar márgenes en una oferta imposible del 2010, la operadora azul no quiere sumar más informes negativos que puedan emanar por parte de las calificadoras, decidiendo financiarse a tipos bajos (recordemos esos bonos híbridos perpetuos con plazos entre 5 ó 10 años y que dan una rentabilidad del 3,4%), en una coyuntura económica actual con tipos de interés mínimos del 0%. Por lo tanto y para abaratar costes de financiación, el pasado miércoles recompró bonos híbridos por un importe de 1.776,6 millones de euros, reduciendo así un posible impacto por alza de tipos. «Sabia decisión de la compañía, porque en ocasiones una espina de besugo pudiera ser tu verdugo»... Y es que le han cogido "gustillo" al tema de noticias positivas, tras haber sido la primera empresa que obtiene un certificado AENOR de Calidad de Software ISO 33000... En cambio, el banco británico Barclays reduce su anterior objetivo a 9,30 euros. Aunque aconseja "mantener" todavía el valor, los británicos observan una reducción en previsión de ingresos y beneficios operativos (Oibda), debido al efecto negativo del tipo de cambio para 2018-2020. Además, recordemos que según registros de la CNMV, la teleco cuenta a fecha del pasado 16 de marzo con un 1,09% de posiciones "cortas" con respecto al 0,71% que tenía la pasada quincena... ¿Cañas que se vuelven lanzas? Pues ante la duda, abstente amigo...

Hace unas semanas titulaba el artículo "¿Despedirse a la francesa?", y algunos lectores no llegaban a comprender el por qué de tal título o a qué hacía referencia en sí. Pues bien, no quería lanzar las campanas al vuelo (solo a su debido tiempo), pero principalmente el próposito era incidir sobre la figura de Ray Dalio: aquel que fue a por lana y volvió trasquilado. Y es que finalmente, el fondo Bridgewater ha decidido deshacer posiciones bajistas en el Ibex35 (rondaban los 1600 millones de dólares), abandonando así su presión sobre la operadora azul al vender toda su participación (según registros de la CNMV). Y es que de un solo golpe no se derriba a un roble... Mientras tanto, la operadora reduce a la mitad el impacto en sus beneficios de un alza de tipos y confirmando a la vez, su plan en reemplazar los actuales híbridos por otros de similar calidad crediticia. Por ello, Telefónica ha emitido bonos en dólares a 20 y 30 años por valor de unos 2 mil millones (1640 millones de euros), al amparo del programa de deuda registrado en los EEUU... Ya en Reino Unido, seguimos a la espera de los resultados de la subasta de espectro (junto a Vodafone, Hutchison 3G UK, BT/EE, Connexin y Airspan Spectrum), la cual y si la operadora azul resultara beneficiada o perjudicada, podría ejecutar su plan inicial de una OPV para deshacerse de parte del capital de O2 y así, reducir algo más el volumen de su famosa deuda. A su vez y en terreno nacional, se está ultimando la puja de frecuencias para el 5G por parte del Gobierno español, donde Telefónica ha empezado a meter presión a toda su competencia. Y es que como sucede siempre en España, todo se debe al diseño de tal subasta por parte del Ejecutivo español, la que hará que las telecos irrumpan en una guerra para controlar la mayor cantidad de espectro posible. Veremos cómo termina la cosa... En cuanto a su presidente Pallete, parece que da por finalizada la renovación de la cúpula en España. Además, no teme una "posible" amenaza de OPA y tampoco desea una fusión con Deutsche Telekom (operación que sería bien vista por parte de las autoridades competentes). La verdad que la empresa americana AT&T lo tendría algo más complicado, pero tengamos en cuenta que es uno de los gigantes del sector y además rebosa de total liquidez, por lo que a la larga el galgo a la liebre mata... Mientras tanto, los americanos siguen cautivando a más usuarios de Telcel y Telefónica, registrando actualmente un crecimiento de un 26% más de usuarios y Telefónica, sigue perdiendo un 5,6%. En fin, el objetivo de la operadora azul es aspirar a ser independiente (según palabras del propio Pallete) y a su vez dominante en el mercado, crecer y reducir su deuda, manteniendo la rentabilidad de su dividendo (de momento), pero todos estos argumentos fantásticos "no son ratificados" por el señor mercado en la actualidad. Claro, que esto es como todo y donde menos se piensa saltará la liebre, por lo que el mercado tendrá que confirmar en algún momento si estamos ante una "oportunidad o riesgo"...

Telefónica esta vez afrontaba una semana clave para recuperar la confianza perdida en los mercados y más, cuando las acciones se estaban dejando un 6,3% desde principios de año. Sumado a todo esto, los bajistas elevaban su apuesta contra la operadora azul antes de los resultados a un 1,15% (nivel más elevado desde el mes de septiembre). Y es que el amigo Pallete creía que recortando su dividendo desde los 75 a los 40 céntimos, realizaría una buena contribución para estos tiempos de la compañía, creyendo eliminar así la dilución del accionista acérrimo y perjudicando a aquel que se disponía a cobrar en efectivo. Pero dicha política tuvo su respuesta contundente y el valor ha sido muy castigado por el mercado, ya que los títulos han oscilado por debajo del nivel de los 7,60 euros. Dicho mal comportamiento, podría ser originado por la falta de catalizadores para ser más atractiva. El primero de ellos y lo extraño que resulta, es que la operadora teniendo capacidad necesaria de caja (dispondría de unos 2,4 euros por acción de flujo de caja libre), no tenga planteamientos de un aumento de dividendo o bien una operación de recompra de acciones. Pero bueno, de momento tendremos que conformarnos con los próximos 40 céntimos que distribuirá la operadora azul (rentabilidad cercana al 5,3%). El segundo catalizador y clave a la vez, sería la política de desapalancamiento. Cierto es que su flujo de caja mejora y se reduce deuda en 2.992 millones de euros en el pasado 4º trimestre, debido a la generación de caja libre y también al cierre de la venta del 40% de Telxius. Pero el optimismo es algo moderado de cara a este año 2018. Se estudian ventas y fusiones en América Latina, prosiguiendo con la operación de venta de su filial O2 (tras haber sido vetada su venta a Hutchison), estudiando trocearla para vendera por partes o sacarla a bolsa, retrasando así la subasta de espectro en el Reino Unido. Pero aunque se contempla la posibilidad de dichas ventas, fusiones o acuerdos de acceso a redes de fibra óptica (seguirá el acuerdo con Orange), se apuesta por cualquier operación que permita bajar la intensidad de capital sin bajar la calidad al cliente, pero personalmente, creo que todo esto no es suficiente. ¿Y por qué? Muy sencillo... El tercer catalizador sería mísero. Los resultados se han acercado a las expectativas (eso está claro) y quedó reflejado en el cierre del viernes con una subida del 3,80%. Pero sobre haber sido mejor de lo esperado y de hecho debería calmar al mercado por su previsión para 2018, los ingresos en España y Reino Unido han sido negativos. Recordemos que en España, Telefónica cubre gran parte del mercado nacional con su banda ancha de fibra y su previsión de crecimiento es algo nimio (ingresos a un escaso 1% este año 2018 ¿y casualidad que también sea para Deutsche Telekom?). Tengamos en cuenta que MasMovil está generando una presión competitiva intensa en la actualidad. En fin, veremos si la cúpula se pone las pilas como con los derechos del fútbol (donde la operadora azul se plantea NO presentarse a la subasta) e imitar la operación de disminuir su participación del 13,05% hasta el 9,44% en Prisa, tras no haber acudido a la ampliación de capital del grupo (según la CNMV). En fin... a río revuelto, ganancia de pescadores...

La semana pasada nos asaltaba la noticia sobre la posición bajista que tomaba el fondo Bridgewater Associates, el cual apostaba fuerte sobre varios valores europeos y en concreto, en ciertos valores españoles como SAN, BBVA, Iberdrola y Telefónica (reflejado en la CNMV). Esta semana, el mítico Ray Dalio (fundador y director) merma dicha posición bajista a un valor aproximado de 1.400 millones de euros, por lo que podría estar planteándose otro escenario para los mismos: ¿brechas en el populismo europeo?... Mientras tanto, el próximo jueves 22 de febrero la operadora azul presentará las cuentas del 4º trimestre, y según los expertos, se espera unos beneficios de 3.500 millones de euros, es decir, casi un 50% más que en el ejercicio 2016. Y es que no hay nada como un sueño para crear el futuro, porque los mismos expertos esperan de cara a los próximos 2 años un aumento neto del 18% (rozando los 4.200 millones de euros para el próximo año 2019). Pero bueno, como de ilusión también se vive, no hay que darle importancia a que Telefónica siga acumulando pérdidas próximas al 8% desde inicio del año, porque también Vodafone y Deutsche Telekom se encuentran superando el nivel de la operadora española (a excepción de Orange que ha visto esfumarse sólamente un 7% de su valor). Y todo esto ¿nos dará problemas para los futuros dividendos? Pues podría ser la nueva sorpresa... Y es que Telefónica sigue escalando pérdidas principalmente por la disminución de sus ingresos, reducción de cartera y disminución de recargas de clientes prepago, por lo que está siendo la operadora que más líneas está perdiendo por portabilidades numéricas. Claro, que en todo esto es mejor la esperanza que la desesperación, porque sigue alargándose la cola de analistas que otorgan un gran potencial y precio objetivo de unos 10 euros. Mientras tanto, a Pallete no le preocupa esto lo más mínimo, porque aquí lo importante ahora es la renovación del consejo (con ideas de más féminas y rejuvenecerlo), y no importa si una gestora (Egeda), abre una batalla legal por incumplimiento de contrato e impagos de tarifas, o si la acción se nos presenta en el nivel de 6,90 euros o más allá. No hombre, ¡si el sordo siempre cree que los que bailan están locos!... Para colmo, nos sale ahora Standard & Poor's (S&P) y nos cambia su criterio o metodología, desbloqueando así la refinanciación de compañías que emitieran híbridos a precios elevados, por lo que Telefónica podría lanzarse a reemplazar la que tiene en el mercado (actualmente sus emisiones ascienden a unos 5 mil millones en híbridos). Por eso, la operadora se plantea sentarse cara a cara con cerca de 30 bancos para renegociar su deuda, unificando así préstamos y plazos de amortización para abaratar sus gastos administrativos. ¿Y la acción? ¿Y eso qué es? ¿Importa algo? Pues teniendo en la actualidad (según datos de la CNMV) una autocartera del 1,27% (es el nivel más bajo de los últimos 4 años), con unos títulos que cotizan en mínimos de hace décadas y con un PER inferior a 10 veces ¿se habrá planteado alguien que hay que aumentarla? Hay que recordar que el presidente de Gestamp compró 2,5 millones entre 8,30 y 8,22 euros acción, es decir, entre el 11 y 10% por encima del cierre del pasado martes, ¡¡pero cuánto balurdo y tocomocho tenemos por estos lares!!... Como diría Cervantes: "Más quiero ser malo con esperanza de ser bueno, que bueno con el propósito de ser malo"...

Blanco eres, más quizá serás negro... Antes de que conozcamos las cuentas globales de Telefónica (serán dentro de 2 semanas), el mercado sigue desconfiando del proyecto de Pallete reflejándose sesión tras sesión, en el desplome continuado de su cotización. Y yendo más allá, ¿han pensado ustedes que podemos estar tras el 'acondicionamiento' de una OPA? Es cierto que la operadora española no está en venta (esos nos dicen), pero, hay ciertas cosas que empiezan a oler muy mal. Hace semanas comentaba el interés que demostraba la americana AT&T, tras el bloqueo de compra que recibía por parte del Departamento de Justicia de los EEUU sobre la empresa Time Warner, por lo que no sería de descartar que optara por comprar una gran participación de la operadora azul y así meter pie en el mercado europeo. Ahora, rebrotan los rumores sobre el gigante germano ¿casualidades de la vida? Y es que son primas hermanas al ser dos compañías que arrastran el mismo problema: una gran deuda (el principal escudo para ser adquirida en estos momentos). Pero voilà, entre los alemanes existe otro cabeza pensante como el amigo MAFO (recuerden que su principal currelo fue fusionar entidades financieras sin sanear), y que barajarían como mejor opción: una fusión... ¿Posiblemente por eso Telefónica analice reducir su participación en PRISA en estos momentos? ¿Será la urgencia que les ha entrado por estudiar las posibles ventas de algunas filiales latinoamericanas? ¿Es el motivo por el que el gobierno colombiano mueva ficha para contratar estudios de análisis a BNP, Bank of America, etc., y conocer el valor que posee de Coltel (32%) para realizar posteriormente un proceso de licitación? Ay huevo, ay huevo, y es que para comer tortilla, hay que romper huevos... Volviendo a tierras germanas, Vodafone aprovecha dicha situación y negocia con la operadora virtual estadounidense Liberty (siervo actual de Telefónica), la compra de una serie de activos en el continente europeo y así conseguir sacarle ventaja a una de sus competidoras: Telefónica. De esta forma Vodafone realizaría una expansión en todo territorio germano, amenazando el feudo móvil de la operadora azul española y ampliando su rango hacia zonas de Irlanda, Hungría, República Checa y Rumanía. Mientras tanto, Pallete ya tiene el comité ejecutivo a su gusto, aunque le falta ponerle la guinda al pastel: renovar el consejo. Este señor debería preocuparse más por enderezar la acción que tiene hecha unos zorros, ya que ha perdido los ocho euros y se encamina hacia sus mínimos históricos (acumulando desde su máximo de marzo una caída del 24%), lo que supone a su vez, perder el cuarto puesto por capitalización del Ibex35 (le supera ya Iberdrola). Pero bueno, entiendo que para hacer bien las cosas se necesita cerebro, corazón y "huevos". Mientras tanto, seguimos la estela de más analistas otorgándole un potencial de un 25% y un precio objetivo de 9,92 euros: pero recordemos que Telefónica está a la cabeza entre los valores más correctivos de las últimas jornadas... ¡¡Vaya bemoles que tienen!! Para colmo, esta semana nos asaltaba la noticia del fondo Bridgewater Associates, el cual apuesta por la posición bajista sobre valores como SAN, BBVA, Iberdrola y sobre todo: Telefónica. Con una posición corta sobre el 0,65% de capital (reflejado en la CNMV), tenemos ya un grupo de osos en la operadora que alcanza el 1,02%. A esta marcha, el valor no presenta ningún soporte importante hasta el mínimo de 6,90 euros. Por lo tanto, actualmente podemos afirmar que la operadora azul de Pallete, aunque tenga renovado su comité ejecutivo: es la blue chip más bajista. Para finalizar, añado que los analistas estadounidenses Jefferies han revisado al alza el precio objetivo hasta 8,40 euros (actual resistencia), ya que su anterior estimación oscilaba por los 7,60 euros acción. Parece que su motivo se deba a la valoración positiva en la actualización de precios de Movistar (ya que ofrecen más y mejores servicios), y estiman que tendrá una muy buena acogida entre los consumidores. En fin, otros que juegan más que un tullido con los huevos...

Die Verwandlung (título original en alemán), es un relato publicado en 1915 de Franz Kafka. La transformación o como se conoce en castellano "La metamorfosis", trata de un comerciante de telas que vive con su familia a la que mantiene con su sueldo, pero un día amanece convertido en un enorme insecto... Telefónica vive un momento de cambio continuo y tras los pocos años que lleva de presidente el señor Pallete, parece que está llegando a su fin en la renovación de todas las áreas estratégicas regionales de la operadora azul. Esta semana, el consejo de administración aprobaba la nueva estructura organizativa de la compañía, cambiando sus cúpulas de Telefónica España y Telefónica Hispanoamerica (comunicado de la CNMV). Además, aparece el nuevo fichaje de Serrahima para que pueda inyectar su filosofía del Pepephone en la compañía de Pallete. Pero, ¿será todo una operación de marketing? ¿maquillaje? ¿será que estamos ante un cambio de filosofía de la compañía? ¿o será que se está convirtiendo en un enorme insecto? ¿o para qué compañía se está transformando?... En cambio, en el mercado todos estos últimos cambios sufridos sobre su equipo directivo, ha tenido una "muy fría" acogida llegando el valor a ver los 8,05 euros y quedando como un puro espejismo su recuperación de la semana pasada. Y es que sigue flotando el fantasma del apalancamiento, reflejado en su cotización y perdiendo cuota de mercado progresivamente, a la espera de las inversiones que tiene que hacer frente en las subastas del espectro británico y alemán. Pero a Pallete, esto no le preocupa lo más mínimo y anuncia que se sumará a la llamada iniciativa 5G Barcelona, la cual busca convertirse en el "epicentro europeo" de la tecnología 5G (siendo como laboratorio atrayente de empresas punteras de todo el mundo). Y ahora pienso, ¿pero no decían hace bien poco que con el conflicto catalán anularían inclusive la Mobile World Capital?... Como diría el maestro Yoda: Cuando el camino inseguro es, mejor esperar debemos... Por otra parte, se suma HSBC para recomendar mantener títulos de la operadora azul, aunque eso sí, bajan precio objetivo de 9,30 euros a los 9 euros por acción. Por ello, aparece la noticia de que el gestor español Paramés, apuesta por comprar la operadora este 2018 tras la caída de su cotización, aumentando así su cartera ibérica. Mientras, el pobre BBVA asume sus pérdidas de 1.123 millones por su participación en Telefónica, cargando contra resultados la caída de dicha cotización. Finalmente, aunque faltan algunos matices para zanjar la negociación, Telefónica acuerda con Netflix integrar sus contenidos en Movistar+ y así finiquitar la guerra entre ellas, de momento...