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Blog Bolsa y filosofía

Pensamiento crítico

Etiqueta "Economía": 11 resultados

EEUU echa el freno por la subida del dólar, y la FED está preocupada. Cuidado la bolsa USA.

Cada vez se oyen más voces que dicen que la FED retrasará la esperada subida de tipos, y que será menos fuerte de lo esperado. Me hace gracia, porque ya en el último trimestre de 2014 dije que esa subida se retrasaría, y que seguramente no llegaría hasta 2016. ¿Acertaré? En realidad me da igual, sólo es un juego mediático que "vende" a mucha gente, pero no tiene más importancia a la hora de gestionar tu cartera y ganar dinero. Lo importante es comprender el contexto en el que estamos.

La culpa de las "convulsiones" que viven varios mercados mundiales, y muchos países emergentes, la tiene la fortaleza del dólar. No sólo los emergentes lo sufren, sino que la propia EEUU empieza a ser víctima de ello. Aquí vemos  la caída de varias divisas contra el dólar: la más débil, el euro, lo cual viene muy bien a la zona euro, que es muy exportadora.   Leer más

Habla el mito viviente JM Éveillard: sobre la burbuja, Keynes, Europa, el BCE, Francia, y Japón.

Jean-Marie Eveillard es uno de los grandes gurús mundiales de la inversión en Valor, una referencia para todos los inversores. Ya tiene más de 70 años, más de 50 de experiencia en los mercados. De nacionalidad francesa, en realidad vive y trabaja en EEUU desde hace décadas, y su fondo de inversión FIRST EAGLE de hecho sólo se vende en EEUU. La rentabilidad de su gestión durante 40 años le coloca en la categoría de mito viviente.

Hace un par de días le hicieron una entrevista en la radio, y dijo algunas cosas interesantes que a continuación transcribo (añadiendo puntualmente algún complemento ó desarrollo adicional).

La primera idea importante es que hay una pequeña burbuja en desarrollo: los QE (Quantitative Easing) y similar de los Bancos Centrales, con tipos al 0% (cuando se supone que el dinero no debería ser "gratis"...), está provocando que crezca el apalancamiento en los mercados, es decir, pedir dinero prestado para invertir ó endeudarse. El antiguo presidente de la FED dijo claramente que deseaba una subida de las acciones.   Leer más

Tendencia bajista imparable en los tipos de interés. Seamos realistas, y no anticipemos suelos ni giros.

Los tipos de interés siguen cayendo en todos los países de Europa. El bono español a 10 años ya renta menos de un 2,5%. El Italiano en 2,6% no debería tardar mucho en hacer lo mismo.

La tendencia es fuerte. Y aunque muchos se llevan las manos a la cabeza y alertan de la BURBUJA, tenemos que ser realistas: tiene toda la pinta de seguir cayendo, y hay razones para que así sea.

El crecimiento nominal de la zona euro sigue siendo bajo, y lo seguirá siendo durante años. Es una cuestión demográfica: el continente envejece, el consumo se resiente, y tenemos que acostumbrarnos a una era duradera de economía estancada

Con un crecimiento bajo, el BCE no tiene más remedio que hacer TODO lo posible por llevarse los tipos de interés por debajo de ese crecimiento nominal. Esa una razón de peso para comprender que a pesar de lo espectacular de la caída de los tipos de interés, no se vislumbra cambio de tendencia, ni suelo, por ahora.   Leer más

Se hunden los tipos de bonos europeos a 10 años, y bonos corporativos de alto riesgo. Bienvenidos al nuevo mundo.

Espeluznante la tendencia bajista en los tipos de interés de Bonos soberanos en Europa, y de bonos corporativos "high yield", ambos rompiendo toda referencia histórica. ¿Deflación? No lo sé, pero desde luego entramos en un nuevo mundo. Ya que no conseguimos crecer, al menos que caiga el coste de la deuda... y así se facilite el proceso de desapalancamiento.

Los siguientes gráficos hablan por sí sólos. La convergencia de tipos en Europa avanza a ritmos de vértigo, incluso el bono portugués a 10 años está ya al 3,6%, similar al yield de bonos high yield de empresas en Europa, algo que pone de relieve una realidad preocupante: ¿qué ha pasado con la aversión al riesgo, y con las primas de riesgo? En este mundo de liquidez, parece que nada importa y todo da igual.

A largo plazo me pregunto cómo acabará todo. Por ahora, esa caída en rentabilidad hace que el dinero tiene pocas opciones para sacar rentabilidad: las bolsas atraen liquidez, y es otro argumento alcista para la renta variable, que no flojea.   Leer más

Shocks externos que desestabilizan un organismo con debilidades. Sobre la necesidad de tipos bajos.

La teoría de la onda de Elliott y los fractales del genio Mandelbrot comparten un importante principio universal de la naturaleza: la repetición de patrones a distintas escalas. En el Universo, los satélites (como la luna) giran alrededor de los planetas (como la tierra), que a su vez giran alrededor de estrellas (como el sol), y éstas alrededor de la galaxia a la que pertenecen, y éstas alrededor del centro del universo (aunque aquí ya entramos en lo desconocido, puesto que algo "infinito" como el Universo, ¿cómo va a tener un "centro"?).

Esa misma analogía se puede aplicar dentro de nuestro planeta, donde los pueblos, las ciudades, los países, continentes y planeta, reproducen patrones. Del mismo modo, me gusta utilizar la analogía entre cuerpo humano y sociedad, donde ésta última sería un ente vivo, con el que podemos razonar de forma parecida.   Leer más

Subastas de Licencias de telefonía móvil y Teoría de Juegos: ¿un ejemplo de Ciencia destructiva mal aplicada?

Recuerdo que en la universidad nos mencionaron los principios básicos de la teoría de juegos, sin más. Me interesó, pero no lo he vuelto a tocar. Ahora he empezado a leer un libro de Ken Binmore, un experto en la materia. En la intro, menciona una aplicación práctica "exitosa": las licencias de telefonía móvil que permitieron a los Estados recaudar 20.000 Millones de $ en EEUU ó 35.000 Millones de libras en UK. En cuanto leí eso, me saltaron todas las alarmas.

Sin duda es un éxito para la Teoría de Juegos. Pero veo varios problemas conceptuales-filosóficos:

1.- Es evidente que ese coste que pagaron las compañías, luego lo repercutieron a sus clientes. Por lo tanto, ¿quién pagó la factura? Los consumidores.

2.- Dado que "todo el mundo" tiene teléfono móvil, "todos" han pagado proporcionalmente ese coste: lo que se vendió como un éxito para los gobiernos, no es más que un impuesto encubierto. ¿Acaso era tan difícil de ver? Parece tan evidente que uno se pregunta cómo es posible que supuestos "científicos" inteligentes no se hayan dado cuenta.   Leer más

Fortaleza y Debilidad en las economías occidentales: Algunas ideas clave de Taleb

Ahora que la bolsa vuelve a estar eufórica y que se vuelven a poner de moda las fusiones, conviene guardar la mente fría y pensar si hemos mejorado algo desde antes de la crisis de 2008. Para ello voy a exponer ideas del gran TALEB, sacadas del capítulo 1 de su libro FUERZA & FRAGILIDAD, un ensayo filosófico que escribió después del famoso "Cisne Negro" para clarificar algunas de sus principales ideas.

Desde hace muchos meses (incluso unos pocos años), me estoy preguntando si las crisis tienden a ser cada vez mayores y más graves ó es sólo una impresión mía. Me pregunto también si hemos dejado atrás la gran crisis estructural provocada por la cultura del crédito ó si estamos sólo en un rebote intermedio (varios años alcistas en EEUU desde 2009). A continuación muestro algunos gráficos con datos Macro que parecen confirmar que la crisis de 2008 ha roto al menos las referencias de los últimos 50-70 años, y son sólo una muestra de los grandes movimientos de fondo que aún podrían estar en desarrollo en las economías occidentales (pongo algunos gráficos más en Anexo final).   Leer más

El imperio de las deudas: 9 gráficos que muestran cómo la FED financia al Estado USA.

Nadie sabe cómo acabará el experimento actual de los bancos centrales para "salvar la economía". La FED y el BCE nos han sorprendido recientemente, el primero con el mantenimiento del programa de compras de bonos, y el segundo con las declaraciones de Draghi a favor de un posible nuevo LTRO (compras de bonos a largo plazo). ¿Qué temen los bancos centrales que no nos dicen? Son muchas las voces que se alzan en contra de esta "manipulación" de la economía.

El artículo de McCoy en El Confidencial destacando el enorme porcentaje de deuda emitada por los Estados que acaba en los balances de dichos Bancos Centrales es una ilustración de ese enorme problema del que no sabemos muy bien cómo saldremos.

Desde aquí quiero poner mi granito de arena para ilustrar la magnitud del problema, centrándome en el caso de EEUU por dos razones. Primero por la facilidad de encontrar datos (la fuente de todos estos gráficos es la magnífica web de la Fed de St Louis, FRED), y segundo porque EEUU sigue siendo la gran referencia de la economía mundial: de ahí viene los problemas... y las soluciones. Para bien ó para mal, dependemos de ellos, su influencia es decisiva.   Leer más

¿Se podía haber evitado la burbuja inmobiliaria con más cultura financiera?

Ese argumento lo he oído muchas veces, y se podría extrapolar a toda la sociedad, tal y como hace la ideología socialista dominante hoy día: hace falta más CULTURA (financiera, artística, histórica etc) para mejorar la sociedad y vivir mejor. Son paradójicamente las cadenas de TV más progresistas las que menos hacen por elevar la dignidad humana y difundir conocimiento; son las que emiten más TV basura, degradante para el género humano, embrutecedora y deformadora de la realidad.

En el vídeo que podéis ver más abajo vemos a dos personas con una cultura baja, pero con una "sabiduría popular" a prueba de balas. Si todos fueran como ellos, no habría habido burbuja de ningún tipo (aunque también es verdad que no habría otras muchas cosas... eso es discutibe, para otro post).

Lo importante es que:   Leer más

Francia y EEUU: Descorrelación total del ciclo económico, un tema preocupante

La vieja Europa parece quedarse atrás en esa huída hacia adelante que es el progreso tecnológico y el capitalismo mercantilista. El enfoque pragmático de EEUU, basado en la visión protestante del mundo (por oposición a católica), hace que a pesar de todo lo que se dice, siga liderando el mundo económica y militarmente. Ya veremos por cuánto tiempo... pero está claro que han sabido reaccionar mucho mejor a la crisis que Europa, al menos a corto plazo.

Hay un gráfico que he venido comentando estos días en mi cuenta de twitter (@bolsayfilosofia) y en mi blog de gráficos comparativos, que habla por sí sólo:

La divergencia entre ambos es total. Y como vemos en los siguientes gráficos, importa poco que midamos esa confianza del consumidor con otros indicadores:

En EEUU la confianza del consumidor está en máximos de 5 años, en Francia la tenemos en caída libre, en minimos... ¡ desde 1971 ni más ni menos ! (para el sub-índice de expectativas y prácticamente para el global). ¿Qué está pasando? ¿Tan mal están de ánimos en Francia? ¿A qué se debe?   Leer más

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Maldita Ley de Protección de Datos (y lo mal que la aplican algunos)

Tristán el subastero. El derecho a la protección de nuestros datos personales es un derecho fundamental que tenemos todos y que se traduce en la potestad de control sobre el uso que se hace de los mismos.

Los subasteros le debemos mucho al Lado Oscuro judicial

Tristán el subastero. Por mucho que estas situaciones nos enrabieten y nos hagan echar espumarajos por la boca como me ha sucedido a mi esta mañana, lo cierto es que los subasteros españoles deberíamos estarle muy agradecidos a todos los jueces y secretarios del Lado Oscuro porque sin ellos este negocio no sería la enmarañada selva oscura y salvaje que es

Los subasteros le debemos mucho al Lado Oscuro judicial

Tristán el subastero. Por mucho que estas situaciones nos enrabieten y nos hagan echar espumarajos por la boca como me ha sucedido a mi esta mañana, lo cierto es que los subasteros españoles deberíamos estarle muy agradecidos a todos los jueces y secretarios del Lado Oscuro porque sin ellos este negocio no sería la enmarañada selva oscura y salvaje que es

Autor del blog

  • Niko Garnier

    Analista de mercados y economía (macro, ciclos, timing), Actuario, Filósofo, Músico (piano y guitarra) y ex-jugador de baloncesto.
    Máster de Finanzas para Actuarios en la Escuela de Finanzas de BBVA, donde trabajé durante cuatro años en la Gestora de Pensiones y en la Mesa de Inversiones de la compañía de Seguros. Freelance desde 2007.

    He escrito y colaborado en varios medios como El Mundo, Mi Cartera de Inversión, la revista Hispatrading, o actualmente en el programa Visión Global de radio Intereconomía.

    Miembro del IEATEC (Instituto Español de Analistas Técnicos y Cuantitativos), centralizo mi actividad profesional en la web www.Global-Trader.net ofreciendo un Enfoque Global único en España, fruto de mi experiencia de casi 20 años en los mercados, combinando los cuatro pilares del Trader Global: Técnico, Macro, Sentimiento y Fundamental, que ofrecen un valor añadido especial al Trader ó Inversor.

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