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¿Qué es la bolsa? ¿Cómo invertir en la bolsa? ¿Cómo comprar y vender acciones?

Cómo y por qué tomar posiciones cortas en bolsa

Cuando operamos en acciones, o en cualquier otro activo financiero, se suelen tomar posiciones largas, es decir, se compra el activo que nos interesa, ya sea acciones, ETFs, CFDs, Futuros, etc. Se suele decir que son posiciones largas porque a largo plazo la bolsa es alcista. En cambio, las posiciones cortas hacen referencia a cuando vendemos un activo porque a corto plazo la bolsa puede sufrir descensos. ¿Cómo vender un activo si no lo hemos comprado anteriormente?

 

¿Qué son las posiciones cortas?

En los mercados financieros, las posiciones cortas hacen referencia a la operación de vender un activo para comprarlo más tarde con la esperanza de que baje de precio. Si vendemos una acción que cotiza a 10€ y al cabo de un tiempo compramos esa acción por 5€, estaremos teniendo una ganancia de 5€ por acción. Realmente, esta operación es como la compra y posterior venta, pero en una posición corta se invierte el proceso: primero se vende y después se compra. En acciones, para poder vender primero tenemos que poseer las acciones por lo que deberemos pedirlas prestadas (normalmente el broker se encarga de ello). En otro tipo de activos (derivados)  se permiten las posiciones cortas.

Normalmente, muchos fondos mantienen posiciones cortas en compañías que consideran sobrevaloradas. Pero esta posibilidad no siempre ha sido permitida. En España, entre julio de 2012 y enero de 2013 se prohibieron las posiciones cortas por el entorno económico y los posibles riesgos financieros. No obstante, como veremos a continuación, tomar posiciones cortas tiene otras utilidades

 

¿Por qué los inversores hacen operaciones en corto?

1) Creemos que un activo está cotizando a precios demasiado elevados:

Esto se puede deber a que el activo esté sobrevalorado por el mercado o porque simplemente pensamos que el futuro del activo será negativo (aumento de la oferta / disminución de la demanda en materias primas, perspectivas negativas para el sector de una compañía en acciones, cambios en los tipos de interés en bonos, etc.)

Vamos a ver, a través de la plataforma de Degiro, el ejemplo de haber tomado posiciones cortas en Repsol cuando la cotización del petróleo ya había bajado mucho, a causa del aumento de oferta provocado por el fracking:

 

degiro

 

Vemos claro que vendiendo a un precio de entre 14€ y 16€ (entre 2014 y 2015) y comprando a precios cercanos a 10€ (a finales de 2015 y principios de 2016) podríamos haber conseguido una rentabilidad cercana al 50%. Esto considerando la operación con acciones al contado. También podríamos haber tomado posiciones cortas con CFDs, aumentando el potencial de aumentar la rentabilidad pero también el riesgo de sufrir una pérdida mayor en caso de que la operación hubiera salido peor.

 

2) Para cubrir una posición larga

Supongamos que tenemos una cartera compuesta, únicamente, por acciones de Endesa. Tal y como se puede ver en la imagen, las acciones de la compañía cotizan a 18,93€ mientras que el máximo está en 20,51€. Si el precio llega, de nuevo, a los 20,51€ se podría formar un doble techo y el precio podría caer. En el momento en el que el precio llega de nuevo a los máximos, podríamos abrir posiciones cortas en el CFD para cubrir una eventual caída del valor.

 

endesa

 

Si en los días siguientes a tocar máximos la cotización baja, lo que hemos perdido con la posición larga en acciones lo recuperamos con la posición corta en CFDs. Para llevar a cabo esta estrategia correctamente, deberemos de tomar una posición corta por el mismo número de CFDs que acciones se tengan. Lo bueno de esta estrategia es que por cada CFD no deberemos desembolsar el importe total de una acción ya que los CFDs permiten el apalancamiento. En resumen, es una forma de cubrirse más económica.

 

3) Estrategia Long/Short

Las estrategias LS cada vez son más habituales. Estas consisten en tomar una posición larga en un activo al mismo tiempo que se toma una posición corta en otro activo muy similar, del mismo sector. Por ejemplo, supongamos que Gas Natural ha tenido un castigo excesivo durante el último año por su exposición a Latam mientras que Iberdrola se ha mantenido recientemente estable. Si esperamos una revalorización mayor de Gas natural frente a Iberdrola, la estrategia LS consiste en abrir posiciones largas en Gas Natural y cortas en Iberdrola con la finalidad de ganar con la diferencia de rentabilidades de ambas:

 

En este caso, hubiéramos conseguido  una rentabilidad del 14% con Gas Natural por la posición larga y una perdida del 7,5% por la posición corta de Iberdrola. En total, una rentabilidad positiva del 6,5% en tan solo 3 meses. Normalmente, esta estrategia se utiliza en plazos relativamente cortos y con activos derivados como CFDs, pero también podría haberse hecho con Acciones al contado. De igual manera, podríamos haber operado esta estrategia con índices bursátiles a través de ETFs (Normales e inversos) o Futuros, con la expectativa de obtener una rentabilidad positiva por el diferente comportamiento de ambos.

Este tipo de estrategias también son llamadas market neutral porque se reduce el riesgo con respecto al mercado. Por otro lado, deberemos de elegir bien los dos activos y cual tomará la posición larga y cual la corta.

¿Cómo podemos tomar posiciones cortas?

Las posiciones cortas se pueden tomar en acciones, ETFs y en derivados como Futuros, CFDs, Opciones, etc. Para ello, debemos de operar con un broker que nos permita esta operativa, y ejecutar la orden de venta.

En este ejemplo vamos a utilizar a Degiro como broker.  Buscando el activo en la barra superior y clicando en el botón de vender, podemos tomar posiciones cortas. Estos pasos están señalados con las flechas marrones de imagen siguiente:

 

 

Con Degiro, las tarifas para realizar posiciones cortas son las mismas que para posiciones largas. Por ejemplo, en acciones y CFDs españoles la comisión es de 2€ + 0,04€% (con un máximo de 10€). En futuros mini-Ibex35 e  Ibex35 la comisión es de 0,6€ y 1,25€ respectivamente. 

Por otro lado, al realizar posiciones cortas, incurrimos en un coste de financiación, ya que se nos presta un activo para venderlo. Cuando operamos en euros, el coste es del 1,25% + Eonia en CFDs y del 1,25% para acciones, ambos en términos anuales, por lo que pagaremos la cantidad proporcional a la duración de la operación.

En definitiva, vender un activo sin tenerlo es posible y para hacerlo, debemos buscar un broker que nos lo permita. Los motivos que nos pueden llevar a vender un activo son la inversión a la baja, la cobertura de posiciones de una cartera o como parte de una estrategia long short. Por último, hemos visto que los costes de tomar posiciones cortas no son mayores a los de tomar posiciones largas, únicamente deberemos de incurrir en costes de financiación adicionales.

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  1. #1

    José Manuel Durbá

    Hola Ausias un par de preguntas, para el caso de acciones.

    ¿El 1,25% supongo que es sobre el importe de las acciones a precio de cotización en el momento de la compra, no?

    Supongo que habrá que depositar alguna fianza cuando alquilas, en caso afirmativo ¿se descuenta de la cantidad prestada a efectos del cobro del interés del 1,2% anual?.

    Si la acción sube, ¿el importe de la subida habrá que cubrirla con efectivo al 100% no?, ¿o se aumenta la parte financiada y en este último caso aumenta la base sobre la que se aplica el 1,2% anual?

    ¿Suele haber acciones españolas de empresas que no son del Ibex para alquilar o hay que limitarse ha hacer operaciones con las acciones de tengan en ese momento?

    Bueno al final hay alguna pregunta más ;)

    Saludos

  2. #2

    Ausias Fuster

    en respuesta a José Manuel Durbá
    Ver mensaje de José Manuel Durbá

    Hola Nel.lo. Buenas preguntas, por partes:
    1) El 1,25% de las operaciones en corto SI tiene en cuenta el precio de cierre diario del producto, no el del momento en el que se abre la posición.

    2) La fianza o garantía que comentas se realiza en función del tipo de activo. Degiro clasifica los activos en función del riesgo (volatilidad, liquidez,..).
    -Los tipo A se exige un 50% del nominal.
    -Los tipo B se exige un 100% del nominal.
    -Los tipo C se exige un 200% del nominal.

    3) Si el precio de la acción aumenta, las garantías exigidas también aumentan proporcionalmente por lo que tendrás que disponer de mayores garantías con las que cubrir el riesgo del préstamo de valores.

    4) Suele haber disponibilidad de cortos en acciones de casi todas las bolsas que tienen disponibles, siempre que tenga un "rating" asociado (A,B o C). Pero está la excepción del mercado americano.

    Saludos

  3. #3

    José Manuel Durbá

    en respuesta a Ausias Fuster
    Ver mensaje de Ausias Fuster

    Hola otra vez, creo que es una buena respuesta a una mala pregunta. Llevo dos horas leyendo en Degiro y no me aclaro. La 1 la tengo clara, el resto ... intentaré volver a hacerlas.

    La 4 me refería a si te puedes poner corto en cualquier acción española, vamos, que si tienen disponibilidad de todas las acciones del mercado continuo habitualmente o solo disponen de las que más volúmenes negocian. Sin registrarme no me dejan ver las disponibilidades.

    La 2 me resulta más difícil hacerla. Me explico, yo lo que quiero es alquilar unas acciones por 10.000 (por ejemplo) que valen el mercado 100.000 (por ejemplo), al mismo tiempo venderlas (supongo que eso lo hace todo Degiro) y tener el derecho a recomprarlas al final de un periodo, o durante ese período, al precio de mercado que haya cuando decida venderlas y devolverlas.
    Creo que hubiera terminado antes diciendo que quiero comprar o vender una call o una put, pero siempre me hago la picha un lío con estos dos.

    La pregunta sería, ¿necesito garantías adicionales a esos 10.000€?, es decir, además de pagar 10.000€ por la opción u opciones (creo que van en paquetes), tengo que depositar alguna fianza o tener un saldo en cuenta que garantice y quede ligado a la operación?.

    Luego, si la acción sobre la que he comprado la opción sube respecto al momento en que contrate la opción ¿tengo que depositar garantías adicionales que cubran el 100% de la subida?.

    Saludos

  4. #4

    wikthor

    en respuesta a José Manuel Durbá
    Ver mensaje de José Manuel Durbá

    En dGiro, por experimentar al ppio me puse corto con una cantidad ínfima en mts...fue instantáneo dentro de la horquilla me acuerdo
    Al ser omnibus imagino que juegan con las acciones que tienen "alquiladas". Si es ibex35 el volumen tiene q ser importante.

  5. #5

    wikthor

    en respuesta a wikthor
    Ver mensaje de wikthor

    A espera del expertten, tu juegas con un margen libre..la suma de activos q tienes - garantías.
    De ahi si tu tuvieras 100k€ y usarás todo en vender la acción te descontarían garantías para esa operación, dependiendo del tipo valor A,B,C.. tipo de cuenta q tienes 50% active..trader más pero creo q implica volver al margen anterior fuera del intradiA.
    La otra opción es apalancarme, más rentable si pides una asignación para el siguiente mes, 1,25+eonia=0

  6. #6

    wikthor

    en respuesta a wikthor
    Ver mensaje de wikthor

    Todavia estoy mascando las posibilidades y con el estudio de las opciones no doy pa más 😁
    Así q si doy el gambazo mil diaculpas

  7. #7

    José Manuel Durbá

    en respuesta a wikthor
    Ver mensaje de wikthor

    Hola Wiktor, la pregunta va por ahí, por la opción de apalancarse y está relacionada con el artículo que acabo de publicar, el tema de ponerse corto no lo tengo claro.

  8. #8

    wikthor

    en respuesta a José Manuel Durbá
    Ver mensaje de José Manuel Durbá

    Ah! Pues ahí voy corriendo a leerle, q le tengo en mi lista de lectura obligada. Leo y comento.

  9. #9

    wikthor

    en respuesta a José Manuel Durbá
    Ver mensaje de José Manuel Durbá

    Ahora entiendo el interés 😀
    Coincide con la idea q keria experimentar en mts aquella vez(no en esa acción,sino otras veces q he tenido claro acciones inviables en un precio).
    Ya comento en su artículo.

  10. #10

    wikthor

    en respuesta a José Manuel Durbá
    Ver mensaje de José Manuel Durbá

    Ojo q en deGiro leo q abrir op. corta, vender acción sin tenerla se cierra al max. automáticamente al día siguiente.
    Así q requeriría abrir y cerrar posiciones y que el precio vaya acompañando.

    Me da q esa operativa va más con alquilar directamente las acciones a brókers(por plazos mayores a días).. pagas un %tae acordado y a correr (vendes todas de una tacada, por paquetes...)
    Y a lo mejor ir combinando los dos métodos.
    Ismael Vargas:
    https://www.rankia.com/blog/opiniones/2723148-como-puedo-alquilar-acciones-puede-ganar-prestando

    Puede ser? Por q habla un ignorante q solo piensa mucho...

  11. #11

    Ausias Fuster

    en respuesta a José Manuel Durbá
    Ver mensaje de José Manuel Durbá

    Hola Nel.lo, perdon por tardar tanto en contestar.

    4) Por lo que he visto, puedes ponerte corto en cualquier valor del mercado continuo, al entrar en el broker me da la opción de poder hacerlo hacerlo.

    2) Te refieres a ponerte corto en acciones u operar con opciones. No tiene nada que ver una cosa con la otra. Si quieres ponerte corto en acciones puedes hacerlo. También tienen opciones sobre acciones españolas, pero en opciones no están todas las opciones del mercado continuo, solo de las empresas más grandes (Aunque también tienen de A3TV, EBRO, DIA, ... por ejemplo. Tanto la venta de opciones como de acciones necesita de garantías. Estas son de un importe calculado en función del riesgo del activo (A,B o C) tal y como te he comentado antes.

    La compra de opciones no necesita de garantías por que al pagar la prima recibes un derecho, no una obligación. Lo que si necesita de garantías es la venta de opciones ya que al cobrar la prima adquieres una obligación de pago en el caso de que el comprador te ejerza su derecho.

    Saludos.

  12. #12

    Elmuka

    Buenas soy un poco torpe con este tema y leyendo me he dado cuenta que no se interpretar los datos que da la cnmv ofrece sobre posiciones cortas, reza de tal manera sobre Banco Popular ...

    ----Titular de la posición ------ % sobre el capital
    AQR Capital Management, LLC ----- 2,280

    1.- Ese porcentaje es sobre el total del capital invertido del prestador?
    2.- El total del capital de Banco Popular?
    3.- Sobre el capital que AQR tiene invertido?

    Perdonar si soy tan cateto, muchas gracias de antemano ;-)

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