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En la Bolsa de Comercio de Bueno Aires las oportunidades de inversión son muy variadas y no solo existe la oportunidad de invertir para obtener rendimientos o fondos. Existen instrumentos de cobertura que permiten a los inversores asegurar el valor de un activo en una fecha determinada y su principal objetivo es el de proteger las operaciones de compra venta frente a variaciones en los precios. Los instrumentos de cobertura más importantes son el futuro y la opción. Actualmente estos instrumentos se negocian en dos mercados: el Mercado a Término de Rosario S.A. (ROFEX) y el Mercado a Término de Buenos Aires S.A. (MATBA):

rofex-matba

El calificativo de "derivados" procede del hecho que su valor depende del de otro activo, llamado subyacente. A modo de ejemplo: un contrato de futuro sobre el euro dependerá del valor que tendrá el euro o el valor de una opción sobre un acción dependerá del valor que tome esa acción en un momento posterior.

¿Por qué invertir en derivados?

Los derivados se contratan principalmente por 3 razones:

  • Como instrumentos de cobertura, como hemos señalado antes, estas inversiones permiten cubrir el valor de un activo frente a las variaciones en los precios y de esta forma permiten garantizar un precio futuro.
  • Especulación, aprovechando las variaciones en los precios por el apalancamiento que se produce. Desde el momento de contratación de las opciones o futuros, el inversor especula con su precio.
  • Arbitraje, que consiste básicamente en conseguir ganancias por medio de las diferencias en los precios entre el mercado spot y el mercado de derivados sin incurrir en riesgos.

Opciones

La opción consiste en un contrato entre dos partes por el que uno de los inversores entrega al otro el derecho a comprar o vender un activo en un o hasta una fecha determinada y por un precio negociado.

La principal utilidad de estos instrumentos deriva de la cobertura que ofrecen. Si combinamos una inversión en títulos o valores y la contratación de una opcón podremos limitar las pérdidas y asumir un menor riesgo. Existen dos tipos de opciones:

  1. Opción de compra, se adquiere el derecho a adquirir un activo en el futuro a un precio previamente pactado. Si al llegar la fecha de vencimiento el precio pactado es inferior al de mercado, interesará ejercer la opción (teniendo en cuenta la prima pagada). A continuación se muestra una opción de compra (parte compradora):

opcion-compra

  1. Opción de venta, se adquiere el derecho a vender un activo en el futuro a un precio previamente pactado. Si al llegar la fecha de vencimiento el precio pactado es superior al de mercado, interesará ejercer la opción (teniendo en cuenta también la prima).

En ambos casos, la prima a la que nos referimos, deberá ser pagada por la parte compradora. El vendedor por su parte, queda sujeto a la decisión del comprador ya que si finalmente ejerce la opción, el vendedor quedará obligado a comprar o vender por el precio pactado. Existen cuatro estrategias diferentes relativas a las opciones:

  • El comprador de una opción de compra adquiere el derecho a comprar un activo a un precio determinado durante un fecha pactada. Paga la prima.
  • El vendedor de una opción de compra adquiere la obligación de vender un activo a un precio determinado durante un fecha pactada. Cobra la prima.
  • El comprador de una opción de venta adquiere el derecho a vender a un precio determinado durante un fecha pactada. Paga la prima.
  • El vendedor de una opción de venta adquiere la obligación de comprar un activo a un precio determinado durante un fecha pactada. Cobra la prima.

Como ya hemos mencionado, el resultado y la decisión sobre el ejercicio de la opción vendrá determinado por la diferencia entre el precio pactado para el activo y su precio de mercado. El funcionamiento de las opciones estará basado en las expectativas que tienen los inversores con respecto a la evolución de los precios en el mercado, la estrategia que adoptarán si creen que los precios van a subir será la de comprar opciones de compra o vender opciones de venta, mientras que si las expectativas son de bajada en los precios, el inversor optará por vender una opción de compra o comprar una opción de venta.

Futuros

Acuerdo entre dos partes para la entrega de un activo en una fecha determinada a un precio pactado. La principal diferencia con la opción reisde en el hecho de que mediante el futuro ambas partes quedan obligadas a realizar la transacción, mientras que en la opción tan solo la parte vendedora adquiría la olbigación de vender o comprar.

futuro

Los futuros se pueden realizar sobre productos financieros (índices, tasas, monedas...) o sobre commodities (soja, maíz, madera...). Si operamos con futuros financieros deberemos tener en cuenta que no se realiza una entrega final del producto, sino que se realiza una compensación diaria de pérdidas y ganancias por medio de una cámara compensadora.

Los futuros permiten asegurar el precio de un activo en fechas posteriores y permite reducir los efectos de las fluctuaciones de los precios. para el caso de los futuros solamente existen dos estrategias posibles:

  • Si pensamos que los precios pueden aumentar, realizaremos una cobertura compradora para asgurarnos un precio mínimo de compra.
  • Si nuestras expectativas son de disminución de los precios, sería más adecuado tomar una cobertura vendedora para garantizar un precio máximo de compra.

Actualmente podemos contratar futuros en Buenos Aires sobre el índice Merval y sobre el tipo de cambio.

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