blog Análisis del IPSA
Seguimiento de la bolsa de valores de Santiago de Chile y sus empresas

Sistema Dupont para el análisis de la rentabilidad

El sistema Dupont es un ratio financiero de gran utilidad, de los más importantes para el análisis del desempeño económico y laboral de una empresa, ya que combina los principales indicadores financieros con el propósito de determinar el nivel de eficiencia de la empresa. En este artículo conoceremos qué es el sistema Dupont, para qué sirve y también veremos un ejemplo de cómo utilizarlo para el análisis de la rentabilidad de la empresa. 

 

Sistema dupont para el análisis de la rentabilidad

 

Tener las mejores herramientas para realizar análisis como es el Sistema Dupont para el análisis de la rentabilidad, es poder disponer de la seguridad de manejar los mejores sistemas y llegar a los resultados requeridos.

 

 

¿Qué es el sistema Dupont y para qué sirve?

El sistema Dupont es una técnica que se puede utilizar para analizar la rentabilidad de una compañía que utiliza las herramientas tradicionales de gestión del desempeño, tanto económico como operativo. El modelo del sistema Dupont fue creado por el ingeniero eléctrico F. Donaldson Brown en 1914, que se integró en el departamento de tesorería de una gran compañía química. 

Este sistema combina el Estado de Resultados y el Balance de la empresa en dos medidas de rentabilidad: Rendimiento sobre los Activos (ROA) y Rendimiento sobre el Patrimonio (ROE)

El sistema Dupont es definido como un indicador financiero en el análisis del desempeño económico y laboral de una empresa. Este tipo de sistema tiene la ventaja de combinar los principales indicativos financieros que permite determinar el grado de eficiencia que la empresa utiliza en sus activos, así como su capital de trabajo y el multiplicador de capital (créditos o préstamos).

 

Ventajas del sistema Dupont

La principal ventaja del sistema Dupont es que permite a la empresa dividir su rendamiento sobre el capital en diferentes componentes, de forma que los propietarios pueden analizar el rendimiento total de la empresa desde diversas dimensiones. De esta manera, y comparando con la media o con otras empresas del sector, se puede encontrar dónde la empresa tiene problemas. 

 

Elementos del sistema Dupont

El sistema Dupont reune los elementos que son los responsables del crecimiento económico de una empresa para determinar el nivel de eficiencia que la empresa está usando para sus acitvos, su capital de trabajo y los apalancamientos financieros, mediante una formula-diagrama como la siguiente:

 

Elementos del sistema dupont 

 

Así pues, podemos reunir los elementos del sistema Dupont en tres variables:

  • Margen neto de utilidad: hay productos que no tienen gran rotación, es decir, que se venden en lapsos muy amplios de tiempo. Las compañías que solo venden este tipo de productos dependen en gran parte del margen de utilidad por cada una de sus ventas. Si este margen es bueno, es posible obtener una rentabilidad alta sin vender un alto volumen de productos. 
  • Rotación de los activos totales de la empresa: a diferencia del anterior, se da cuando una empresa tiene menor margen, pero es compensado con la gran cantidad de productos que vende y, como consecuencia, por el buen manejo de sus activos. Un producto con una rentabilidad baja, pero que es rotativo diariamente es más rentable que un producto con gran margen pero poca rotación. 
  • Apalancamiento financieroconsiste en la posibilidad de financiar inversiones sin contar con recursos propios. Para operar, la empresa requiere activos y estos pueden financiados por el patrimonio (aporte de los socios) o recurriendo a préstamos con terceros. Cuanto mayor es el capital financiado, mayores serán también los costos financieros, lo que afecta directamente a la rentabilidad generada por los activos. 

 

Conociendo ya las variables utilizadas en el sistema Dupont, podemos entender ahora su cálculo de forma más simple:

Elementos sistema dupont formula

Como se puede observar, el primer factor (Utilidad neta/Ventas) corresponde a la primera variable, el margen neto de utilidad; el segundo, a la rotación de los activos totales; y el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero. 

Otra forma de ver la fórmula del sistema Dupont ROE = Beneficio Neto / Ventas x Ventas / Activos x Activos / Recursos Propios

  • Al beneficio neto se lo denomina "utilidad neta"
  • A partir de esta fórmula, se puede analizar la rentabilidad financiera o ROE, al separarla en tres ratios.

 

Ejemplo del sistema Dupont

Supongamos que una empresa dispone de la siguiente información financiera:

Activos: $100,000,000

Pasivos: $28,000,000

Patrimonio: $30,000,000

Ventas: $250,000,000

Costos de ventas: $50,000,000

Gastos: $25,000,000

Utilidad: $150,000,000

 

Si aplicamos la fórmula anterior obtenemos:

1. Margen neto de utilidad:  Utilidad neta/Ventas= 150,000,000/250,000,000 = 0.6

2. Rotación de activos totales: Ventas / Activo fijo total = 250,000,000/ 100,000,000 = 2.5

3. Apalancamiento financiero: Activos / Patrimonio = 100,000,000/ 30,000,000 = 3.33

Sistema Dupont = 0.6 x 2.5 x 3.33 = 4.99

 

Fórmula extendida del Análisis Dupont

La versión extendida del análisis Dupont se refleja en la siguiente fórmula a partir de cinco ratios como:

 

ROE

 

Donde: 

  • BAT= Beneficio antes de tributos
  • BAIT= Beneficio antes de intereses e impuestos

Existiendo los siguientes cuatro elementos:

  • Beneficio neto/BAT: Llamado efecto fiscal. Indicando cuántas unidades de beneficio neto quedan por cada unidad del beneficio antes de impuestos. Midiendo el impacto del pago de tributos en las ganancias de la compañía.
  • Activos/Patrimonio*BAT/BAIT: Refleja el apalancamiento financiero. Si el resultado es mayor a 1, la deuda va en aumento el ROE. Si es menor a 1, entonces las consecuencias del crédito son negativas en el beneficio de la empresa. Si es igual a 1, no existen consecuencias.
  • BAIT/Ventas: Es el EBIT Margin o Margen BAIT o Margen Operativo indicador de la rentabilidad obtenida antes del pago de intereses e impuestos.
  • Ventas/Activos: Rotación de activos

 

 

Utilidad del sistema Dupont

Quizás su principal utilidad es el permitir decidir para aumentar la rentabilidad financiera. Para lo que deben identificar en qué sectores la empresa debe mejorar sus operaciones. Además de reflejar la evolución de la empresa en el tiempo, considerando la serie de datos históricos. Así como el permitir simular la repercusión de ciertas acciones a través de diversos escenarios.

Así, según esta información, el Dupont indica una rentabilidad de la empresa del 4.99%, donde se puede observar que el rendamiento más importante viene del apalancamiento financiero, lo que nos indica que la empresa recurrió en una importante medida a agentes externos para financiarse. Al ser los otros dos cálculos independientes más bajos, se puede concluir que la empresa debería mejorar sus operaciones laborales y la rotación de sus activos, para así aumentar sus márgenes y poder aumentar, con ello, el Dupont.

Como ves, el sistema Dupont es un método interesante para conocer cuál es la rentabilidad de la empresa y los factores que intervienen en ésta, de forma que sea más sencillo detectar los problemas de eficiencia y rentabilidad de la misma y encontrar una solución para los mismos.

 

¿Te parece un sistema interesante? ¿Lo has aplicado alguna vez para conocer la rentabilidad de tu empresa? Recuerda que si tienes alguna duda o requieres de más información, puedes comentar a continuación y te atenderemos encantados. 

 

 

Curso en Santiago: ¡Trading para principiantes!

¿Quieres aprender a operar? Aprenderemos a realizar análisis técnico y a establecer si debemos comprar o vender en el mercado.

  • Sesiones a cargo de profesionales de mercados financieros
  • Formación gratuita por reservar plaza en Rankia
  1. #1

    jdpm93

    El ejemplo tiene una falla grande en cuanto a que la ecuación patrimonial está descuadrada, la suma del pasivo y el patrimonio no iguala el activo. En el gráfico se relacionan los activos totales para calcular la rotación mientras que en el ejemplo se indica que es el activo fijo total. ¿El apalancamiento financiero se calcula sobre el capital social o sobre el patrimonio total? El gráfico relaciona una cuenta y el ejemplo relaciona otra.